Novartis krijgt dubbele pijplijntegenslag door mislukkingen van pelacarsen en del-desiran

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 sep 2026

15:12

Novartis heeft op korte tijd twee belangrijke tegenslagen moeten verwerken in zijn geneesmiddelenpijplijn. Zowel pelacarsen als del-desiran, twee nauwlettend opgevolgde kandidaat-geneesmiddelen, stelden teleur in fase III-studies. Volgens KBC Securities-analist Simon Hox verhogen deze tegenvallers de druk op de groeiplannen van Novartis, al blijft het recente succes van remibrutinib een belangrijk lichtpunt voor de farmagroep.

Novartis?

Novartis is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat wereldwijd actief is in de productie en verkoop van gezondheidsproducten. Na afsplitsing van zijn oogdivisie Alcon op 9 april 2019, telt het bedrijf twee divisies: farmaceutische producten en Sandoz (generieke medicijnen). De vijf belangrijkste producten van het bedrijf zijn Gilenya, Cosentyx, Lucentis, Tasigna en Sandostatin.

Twee belangrijke onderzoeksprogramma's stellen teleur

Novartis maakte bekend dat de fase III HARBOR-studie van del-desiran bij patiënten met myotone dystrofie type 1 (DM1) zijn primaire eindpunt niet behaalde. Hoewel het geneesmiddel wel signalen van klinische activiteit liet zien op verschillende secundaire en verkennende eindpunten, bleef het belangrijkste studiedoel buiten bereik.

Kort daarvoor kreeg de Zwitserse farmagroep ook al een tegenvaller te verwerken met pelacarsen. Het kandidaat-geneesmiddel slaagde er niet in positieve resultaten neer te zetten in de fase III Lp(a)HORIZON-studie. Daarmee verdwijnt een potentiële blockbuster uit de pijplijn van Novartis.

Belangrijke groeimotoren vallen weg

De impact van de mislukte del-desiran-studie is volgens Simon Hox aanzienlijk. Del-desiran was immers het belangrijkste geneesmiddel dat Novartis binnenhaalde via de overname van Avidity in 2025, een transactie met een waarde van ongeveer 12 miljard dollar. Bovendien werd het beschouwd als een van de belangrijkste pijplijnkatalysatoren voor de tweede helft van 2026.

Ook het wegvallen van pelacarsen vormt een tegenvaller. Het geneesmiddel werd gezien als een belangrijke toekomstige omzetbron die Novartis moest helpen zijn groeiambities waar te maken.

Door deze dubbele tegenslag neemt de druk toe op andere projecten binnen de ontwikkelingsportefeuille om toekomstige omzetgroei te ondersteunen en de impact van patentverlopen op bestaande geneesmiddelen op te vangen.

Remibrutinib blijft belangrijk lichtpunt

Tegenover de negatieve ontwikkelingen staat wel het recente succes van remibrutinib. Dat kandidaat-geneesmiddel behaalde positieve resultaten in een fase III-studie bij RRMS.

Volgens Simon Hox vertegenwoordigt remibrutinib een hogere risicogewogen waarde dan pelacarsen en versterkt het succes het vertrouwen in andere onderdelen van de pijplijn. Daardoor blijft er volgens hem nog steeds een belangrijk groeiverhaal aanwezig binnen Novartis, ondanks de recente tegenvallers.

Focus verschuift naar volgende katalysatoren

Na de teleurstellingen met pelacarsen en del-desiran verschuift de aandacht van beleggers naar de resterende onderzoeksresultaten die Novartis nog in de tweede helft van 2026 verwacht te publiceren.

Daarnaast zal de markt aandachtig luisteren naar eventuele aanpassingen van de middellangetermijnvooruitzichten tijdens het evenement "Meet the Management" op 19 november.

Druk op groeidoelstellingen neemt verder toe

De combinatie van beide mislukkingen vergroot de bezorgdheid over het vermogen van Novartis om de verwachte omzetgroei van 5 tot 6 procent per jaar tussen 2025 en 2030 te realiseren. Nu twee belangrijke kandidaat-geneesmiddelen zijn weggevallen, wordt het belang van succesvolle verdere klinische ontwikkelingen binnen de pijplijn alleen maar groter.

KBC Securities over Novartis

KBC Securities-analist Simon Hox erkent dat de mislukkingen van zowel pelacarsen als del-desiran belangrijke tegenvallers zijn voor Novartis. Vooral het falen van del-desiran, de belangrijkste kandidaat uit de Avidity-overname van 2025, verhoogt volgens hem de onzekerheid over het toekomstige groeipad van de groep. Tegelijk benadrukt hij dat het recente succes van remibrutinib een belangrijk tegengewicht vormt en het vertrouwen in de bredere pijplijn ondersteunt. Daardoor blijft de verhouding tussen risico en potentieel rendement volgens hem voorlopig in evenwicht. Koersdoel: 135 Zwitserse frank met een "Houden"-aanbeveling.

Naar overzicht