Nvidia: solide julikwartaal ontmoet torenhoge verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 28 aug 2025

12:30

Nvidia?

Nvidia is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gaming-en datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Nvidia rapporteerde voor de driemaandsperiode eindigend op 27 juli (tweede kwartaal 2026, want het huidige boekjaar 2026 is op 01/02/2025 begonnen) een omzet die 1% boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwam wederom gedreven door een ijzersterke prestatie van de datacenterdivisie (DC) waar de omzet met 56% steeg dankzij beter dan verwachte verkopen in het networking segment. De ‘omzetbeat’ kwam er in weerwil van het feit dat er (nog) geen H20 AI-GPU’s verkocht werden in China. Ook de onderliggende brutomarge van 72.3% kon positief verrassen.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal bedroeg 54 miljard dollar en lag daarmee licht boven de gav van 53,5 miljard dollar. Deze guidance gaat er evenwel van uit dat ook in dit kwartaal geen H20 AI-GPU’s zullen verkocht worden in China, wat conservatief lijkt. Het management gaf immers aan dat mogelijk 2 à 5 miljard aan H20 chips in China kunnen verkocht worden in het kwartaal. De prognose voor de brutomarge van 73.5% lag zo’n 70 basispunten boven de verwachting. Het bedrijf maakt zich bovendien sterk dat de marges in tegen eind dit boekjaar zullen stijgen tot circa 75%.

CEO Huang gaf aan dat er een reële mogelijkheid bestaat dat Nvidia ook licenties zal krijgen om (een aangepaste versie van) Blackwell chips te verkopen in China. Hij raamt de jaarlijkse markt voor AI-GPU’s in China op circa 50 miljard dollar.

Geruchten over vertragingen bij de ontwikkeling/productie van Rubin - de opvolger van Blackwell Ultra -werden als nonsens afgedaan.

Het bedrijf gaf aan dat het additioneel 60 miljard dollar aan eigen aandelen zal inkopen.

KBC Securities over Nvidia

Puike resultaten bij Nvidia. De grootte van de ‘beat’ tov de gav ontgoochelde dan wel ietwat, maar kwam er zonder H20 verkopen in China. Ook de omzetprognose van 54 miljard dollar lag maar licht boven de gav. Hierbij moeten we evenwel in gedachten houden dat de gav een paar weken geleden slechts uitging van 50 miljard dollar. De laatste weken was deze gestegen omwille van sterke datapunten uit de toeleveringsketen alsook de hoop op enkele miljarden aan H20 omzet in China. Aangezien de omzetprognose geen H20 verkopen in China omvat, is de onderliggende ‘beat’ dus een stuk substantiëler. Tegen een achtergrond van geopolitiek getouwtrek tussen de VS en China doet Nvidia er goed aan om voorzichtig te blijven in zijn prognose. De groei van de datacenterdivisie blijft ongelooflijk sterk met een vraag die nog steeds het aanbod overtreft. En verwacht wordt dat dit nog een tijdje zo zal blijven. Daarnaast zitten ook de marges opnieuw in de lift nu de productieproblemen achter ons liggen.

Al bij al blijft de analist van KBC Securities, Kurt Ruts, positief op de aandelen die hij opvolgt met blootstelling aan Generatieve AI en Nvidia in het bijzonder. Kurt bevestigt de kopen-aanbeveling maar trekt het koersdoel op van 189 dollar naar 203 dollar.

Naar overzicht