NX Filtration zag de omzet in de eerste helft van 2025 met 12% stijgen op jaarbasis, maar bleef daarmee onder de verwachtingen van KBC Securities-analist Kristof Samoy. Toch blijft het bedrijf vasthouden aan zijn jaardoelstelling van 50 à 70% omzetgroei. 

NX Filtration?

NX Filtration , opgericht in 2016, is een watertechnologiebedrijf dat waterfilters produceert op basis van zijn eigen technologie voor directe nanofiltratie. Het bedrijf is opgericht door Prof. Dr. Erik Roesink die de baanbrekende technologie ontwikkelde aan de Universiteit Twente. Het bedrijf is gevestigd in Enschede (NL) en verkoopt zijn producten wereldwijd.

Omzetontwikkeling: onder de lat

De omzet in de eerste helft van 2025 kwam uit op 6,5 miljoen euro, een stijging met 12% op jaarbasis en 26% ten opzichte van de tweede helft van 2024. Dat is duidelijk lager dan de verwachting van 8 miljoen euro van Kristof Samoy. De omzetgroei was vooral zichtbaar in de divisies Clean Municipal Water (2,8 miljoen euro, +5%) en Sustainable Industrial Water (3,1 miljoen euro, +13%). Andere inkomsten, waaronder pilootprojecten, subsidies en verhuur, stegen tot 0,64 miljoen euro.

Om de jaardoelstelling van 17,8 miljoen euro te halen, moet de omzet in de tweede jaarhelft met meer dan 115% stijgen op jaarbasis en meer dan 70% ten opzichte van de eerste helft. Kristof Samoy merkt op dat betrouwbare omzetprognoses in het verleden een uitdaging bleken, met drie winstwaarschuwingen in de afgelopen twee jaar.

Winstgevendheid: marges houden stand

De brutomarge bleef sterk op 60%, tegenover 59% in de eerste helft van 2024 en 63% in de tweede helft van 2024. De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam uit op -8,2 miljoen euro, tegenover -6,4 miljoen euro in de eerste helft van 2024 en -9,3 miljoen euro in de tweede helft van 2024. Het aantal voltijdse medewerkers daalde van 169 eind 2024 naar 154 in de eerste helft van 2025, wat wijst op aanhoudende efficiëntieverbeteringen. De daling in EBITDA is vooral toe te schrijven aan veranderingen in de voorraden van afgewerkte producten en werk in uitvoering.

Kaspositie en investeringen

NX Filtration rapporteerde een netto kaspositie* (inclusief leases) van 12,7 miljoen euro, tegenover 27,9 miljoen euro eind 2024. Dit werd beïnvloed door een kapitaaluitgave van 4,4 miljoen euro en het EBITDA-verlies van -8,2 miljoen euro. De brutokaspositie bedroeg 38,3 miljoen euro, tegenover 53,4 miljoen euro eind 2024. De financiële schuld bedraagt 25 miljoen euro, met een eerste aflossing van ongeveer 0,4 miljoen euro in juli 2026.

* Het verschil tussen de netto kaspositie en de bruto kaspositie zit in wat er precies wordt meegerekend. De bruto kaspositie is het totaalbedrag aan beschikbare liquide middelen dat een bedrijf bezit. Het omvat:

• Cash op bankrekeningen
• Direct beschikbare geldmiddelen
• Eventueel zeer liquide beleggingen

Bijvoorbeeld: als een bedrijf 38,3 miljoen euro aan cash heeft, dan is dat de bruto kaspositie. De Netto kaspositie houdt rekening met de schulden van het bedrijf. Het is de bruto kaspositie – financiële schulden (inclusief leases). Dus als een bedrijf 38,3 miljoen euro aan cash heeft, maar ook 25 miljoen euro aan financiële schulden, dan is de netto kaspositie: 38,3 miljoen euro – 25 miljoen euro = 13,3 miljoen euro.

Het werkkapitaal* steeg tot 17 miljoen euro, tegenover 14,5 miljoen euro eind 2024 en 15,4 miljoen euro in de eerste helft van 2024. De betaling van facturen uit de tweede helft van 2024, gelinkt aan de bouw van de productiefaciliteit, droeg bij aan deze stijging. Voor het volledige jaar mikt NX Filtration op een kapitaaluitgave van 7 miljoen euro, wat beduidend lager is dan de verwachting van Kristof Samoy van 17,2 miljoen euro.

*Werkkapitaal is een maatstaf voor de operationele liquiditeit van een bedrijf en geeft aan hoeveel middelen beschikbaar zijn om de dagelijkse bedrijfsactiviteiten te financieren.

• Het toont aan of een bedrijf zijn kortlopende verplichtingen kan nakomen.
• Een positief werkkapitaal betekent dat het bedrijf genoeg middelen heeft om zijn rekeningen te betalen.
• Een negatief werkkapitaal kan wijzen op liquiditeitsproblemen.

Vooruitzichten en groeistrategie

NX Filtration bevestigt zijn eerder gecommuniceerde groeidoelstelling voor 2025: een omzetgroei tussen 50% en 70%. Daarnaast herhaalt het bedrijf zijn middellange en lange termijn doelstellingen:

• Middellange termijn:

  • Jaarlijkse omzetgroei van gemiddeld meer dan 50%
  • Behoud van sterke brutomarges
  • Break-even operaties tegen eind 2027

• Lange termijn:

  • Meer dan 10% marktaandeel in de adresseerbare markt
  • Realisatie van toonaangevende EBITDA-niveaus

Deze ambities worden ondersteund door een groeiend aantal succesvolle pilootprojecten en commerciële kansen. Eind juni 2025 telde de funnel voor OEM-partners in hollow fiber nanofiltration (HFNF) 175 bedrijven, met recente toevoegingen zoals Veolia (Frankrijk), Ceramed Engineers (India), PT Grinviro (Indonesië), Grupo Lantania (Spanje) en Hydroflux (Australië).

KBC Securities over NX Filtration

KBC Securities-analist Kristof Samoy noemt de omzetontwikkeling in de eerste helft van 2025 teleurstellend, gezien de doelstelling van meer dan 50% jaarlijkse groei. Hoewel de jaardoelstelling behouden blijft, vereist dit een aanzienlijke versnelling in de tweede helft van het jaar. Door de beperkte omzetvisibiliteit en eerdere winstwaarschuwingen blijft Kristof Samoy voorzichtig.

Hij handhaaft een koersdoel van 3,1 euro en blijft bij de "Houden"-aanbeveling voor het aandeel NX Filtration.