Pernod Ricard legt de lat lager voor zichzelf

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 feb 2025

12:45

Pernod Ricard?

Pernod Ricard is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Samenvatting

De resultaten van eerste jaarhelft van gebroken boekjaar 2024 lagen grotendeels in lijn/boven de verwachtingen:
- Organische groei -4,1%, consensus lag ook op -4,1%
- Operationele winst daalde met 2,1%, consensus mikte op -5,5%
  - Voornamelijk Amerika was hier een positief lichtpunt
Vooruitzichten voor 2025 werden neerwaarts bijgesteld naar een lichte daling (1-5%) qua netto verkopen. Hiervoor mikten ze nog op een lichte groei.
Voor de lange termijn verwacht Pernod Ricard dat 2026 een overgangsjaar wordt en vanaf de periode 2027-2029 opnieuw mag aanknopen met een groei van 3-6%. Hiervoor mikte management nog op een langere termijndoelstelling van 4-7%.

KBC Securities over Pernod Ricard

Dat er ook dit half jaar negatieve cijfers op het bord geschreven zouden worden was geen geheim. Pernod Ricard, net als alle sterke drankengroepen, verkeren immers nog steeds in een neerwaartse spiraal van te hoge voorraden bij klanten die eerst opgedron-ken moet worden. En daarnaast zien ze ook dat het consumptieniveau sinds de pandemie gedaald is. Al bij al kunnen is de analist van KBC Securities, Tom Noyens, is tevreden met de huidige resultaten. Het ergste lijkt met dit rapport nu ook achter de rug en management verwijst naar een stelselmatige, maar realistische, opwaartse beweging.

En realisme kunnen investeerders ook appreciëren, want niet veel investeerders hadden geloofd dat Pernod Ricard reeds in 2025 positieve groei zou optekenen. Hierdoor komt het bedrijf opnieuw op één lijn te liggen met analisten. Hiermee draait Pernod Ricard een pagina om, zodat het opnieuw met haalbare cijfers naar de toekomst kan gaan. Het legt de late dus iets lager voor zichzelf om opnieuw verbeteringen op te kunnen tekenen.

Qua waardering is dit een zeer goedkoop aandeel. Hogere tarieven tussen Europa en Amerika zijn onvoorspelbaar geworden en kunnen roet in het eten gooien. Maar desondanks beschouwt Tom de huidige waardering als 'te laag'.

Tom houdt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 170 euro.

Naar overzicht