Shell heeft de beste resultaten van de door KBC Securities opgevolgde oliebedrijven

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 6 mei 2025

12:10

Shell?

Royal Dutch Shell is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

De eerste kwartaalresultaten van Shell kwamen vorige week boven de verwachtingen uit. De aangepaste winst daalde met 28% naar 5,6 miljard dollar , maar analisten hadden een nog grotere winstdaling verwacht naar 5,0 miljard dollar.

De gemiddelde Brent olieprijs per vat bedroeg 75 dollar in het eerste kwartaal 2025, terwijl dit in het eerste kwartaal 2024 nog 87 dollar was. De raffinagemarges over diezelfde tijdspanne zakte van 12 dollar per vat naar 6,2 dollar per vat.

Ondanks de lagere olieprijs en raffinagemarges zal Shell zij, inkoopprogramma niet aanpassen. Concurrent BP sneed wel in zijn inkoopprogramma om de balans te versterken. De komende 3 maanden zal Shell voor 3.5 miljard dollar eigen aandelen inkopen. Het 14de kwartaal op rij dat Shell voor meer dan 3 miljard eigen eigen aandelen inkoopt. Het management zei dat Shell eigen aandelen zal blijven kopen zelfs wanneer de olieprijs onder de 50 dollar/vat uitkomt. Shell kan een dividend blijven uitbetalen tot 40 dollar/vat.

De nettoschuld steeg van 38,0 miljard dollar in het vierde kwartaal 2024 naar 40,9 miljard dollar in het eerste kwartaal 2025. De stijging van de nettoschuld was bijna volledig te wijten aan een stijging van het werkkapitaal (+2.9 miljard dollar).

Shell herbevestigde het verlaagd investeringsbudget voor 2025 ter waarde van 20-22 miljard dollar.

Tijdens de resultatenbespreking zei het management dat ze een robuuste LNG markt zien. Dit is vooral het gevolg van de hoge vraag uit Europa.

Nu Shell meer dan dubbel zoveel waard is dan BP, duiken de geruchten weer op dat Shell een bod aan het voorbereiden is op BP. Shell's CEO Wael Sawan drukte deze geruchten snel de kop in door te zeggen dat hij liever eigen aandelen inkoopt dan BP koopt.

KBC Securities over Shell

Van de oliemaatschappijen die KBC Securities opvolgt, heeft Shell de beste resultaten voor het eerste kwartaal gepresenteerd. Hiermee herhalen ze hun succes van de afgelopen kwartalen door beter te presteren dan de concurrentie. De strategie van "Performance, Discipline en Simplification" lijkt zijn vruchten af te werpen.

KBCS blijft echter een grotere fan van BP, omdat zij nog maar aan het begin staan van een vergelijkbare strategie. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, acht de kans klein dat BP zou worden overgenomen door Shell, mede door de opmerkingen van Sawan en de politieke tegenkanting.

Een fusie tussen Shell en BP zou volgens sommigen een te grote speler op de Europese markt creëren. Mocht er toch een bod komen, dan zou dit hoogstwaarschijnlijk met een premie zijn, wat ook weer in het voordeel van BP spreekt.

Benjamin blijft bij zijn houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 34 euro naar 30 euro.

Naar overzicht