Syensqo heeft zijn vooruitzichten voor 2024 verhoogd na een solide derde kwartaal. De bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde met 8% op organische basis (op eigen kracht, dus zonder overnames), maar was 2% beter dan de verwachting van KBC Securities en 4% boven de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf is bezig met een herstructureringsprogramma en heeft zijn jaarprognose bijgesteld, aldus KBC Securities-analist Wim Hoste.

Syensqo?

Syensqo is het resultaat van de afsplitsing van de Specialiteitenchemie activiteiten van de Solvay-groep. Activiteiten omvatten Specialiteitenpolymeren, Composietmaterialen, Novecare, Technology Solutions en Olie & Gas Chemicaliën.

Begin dit jaar pakte Syensqo nog uit met teleurstellende vooruitzichten voor 2024. De eerstekwartaalcijfers gaven wel al aan dat de omzet minder hard daalde dan verwacht.

Licht hogere omzet, maar dalende prijzen

De omzet steeg met 0,2% tot 1,633 miljard euro, met volumes en mix (variëteit aan producten, waarbij sommige producten een hoger marge hebben dan andere) die met ongeveer 5% toenamen en prijzen die met ongeveer 4% daalden. De netto prijs daalde met ongeveer 12 miljoen euro op jaarbasis, terwijl de kosten voor het verder zetten van de activiteiten na de Solvay-afsplitsing ongeveer 10 miljoen euro bedroegen.

Ter info: De nettoprijs is de prijs die klanten bereid zijn te betalen voor een product of dienst. Het omvat niet alleen de catalogusprijs van het product, maar ook de belastingen en kortingen die op een product worden toegepast. Bijvoorbeeld, een product met een catalogusprijs van 50 euro, dat met een korting van 10% wordt verkocht, heeft een nettoprijs van 45 euro.

In het segment Materials daalden de verkopen met 2,1% tot 941 miljoen euro, gedreven door lagere prijzen in Specialty Polymers, terwijl Composite Materials een groei van 13% liet zien. In het segment Consumer & Resources stegen de verkopen met 3,5% tot 692 miljoen euro, met een sterke prestatie in Novecare en Technology Solutions. De EBITDA van het segment Corporate daalde van -27 miljoen euro naar -59 miljoen euro, voornamelijk door kosten voor de verderzetting van de activiteiten zonder Solvay en door hogere bedrijfskosten.

Ondanks macro-economische uitdagingen zouden volumes gelijk blijven

De nettoschuld bleef ongeveer gelijk op 1,9 miljard euro, met een leverage van 1,3x (de leverage is een ratio die de verhouding tussen het vreemd vermogen van een onderneming (schuld) en de waarde van haar gewone aandelen (eigen vermogen) weergeeft). Syensqo verwacht dat de volumegroei in het vierde kwartaal zal aanhouden, ondanks macro-economische en industriële onzekerheden.

Het bedrijf heeft zijn jaarprognose bijgesteld en verwacht nu een aangepaste EBITDA tussen 1,4 miljard en 1,44 miljard euro. De kapitaaluitgaven worden nog steeds verwacht binnen een bereik van 600 à 650 miljoen euro, terwijl de vrije kasstroom wordt verlaagd naar ongeveer 400 miljoen euro.

KBC Securities over Syensqo

KBC Securities-analist Wim Hoste is positief over de vooruitzichten van Syensqo. Hij benadrukt dat het bedrijf goed gepositioneerd is voor solide marktposities, een sterke balans en een solide groei op middellange tot lange termijn. De waardering is duidelijk gedisconteerd ten opzichte van sectorgenoten en daarom herhaalt hij zijn onze ‘Kopen’-aanbeveling, zij het met een licht verlaagd koersdoel: van 112 naar 105 euro.