TKH Group zette in het derde kwartaal de positieve ontwikkeling van de eerste jaarhelft voort, met vooral sterke prestaties bij Vision Technologies en Electrification. Automated Machinery bleef achter door de zwakkere vraag naar systemen voor de productie van banden, maar de orderinstroom binnen die activiteit verbeterde gedurende het kwartaal. De resultaten waren volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur solide, waarbij de aangepaste EBITA iets boven de verwachting van KBC Securities uitkwam.

TKH?

TKH Group creëert technologieën voor “Smart Vision”-systemen, “Smart Manufacturing”-systemen en “Smart Connectivity”-systemen. Deze technologieën worden gecombineerd met intern ontwikkelde software om “one-stop-shop”-oplossingen en geïntegreerde “plug-and-play”- technologiesystemen te bieden. Het bedrijf is goed gepositioneerd in snelgroeiende markten, waar het zich richt op megatrends met betrekking tot industriële automatisering, de energietransitie, digitalisering en veiligheid & beveiliging.

• Smart Vision = zien en meten met camera’s en sensoren
• Smart Manufacturing = slimme en geautomatiseerde productie
• Smart Connectivity = energie en data verbinden via kabel- en netwerksystemen

Sterke organische groei

TKH Group realiseerde een kwartaalomzet van 501,3 miljoen euro, tegenover een verwachting van KBC Securities van 504,8 miljoen euro. Organisch (op eigen kracht, zonder invloed van overnames) lag de omzet 20,3% hoger dan een jaar eerder. 

De aangepaste EBITA bedroeg 63,3 miljoen euro, iets beter dan de 62,4 miljoen euro waarop KBC Securities had gerekend. Organisch nam de aangepaste EBITA met 61% toe. De bijbehorende marge verbeterde daardoor naar 12,6%, tegenover 9,2% een jaar eerder en een verwachting van KBC Securities van 12,4%.

De toegevoegde waarde bedroeg 48,8%, tegenover 50,2% een jaar eerder. Het orderboek kwam uit op 996,5 miljoen euro, tegen 1.031,2 miljoen euro aan het einde van het voorgaande kwartaal. 

Vision Technologies groeit ruim 20%

Vision Technologies boekte een organische omzetgroei van 20,9% op jaarbasis, gedragen door zowel Security Vision als Machine Vision.

Bij Security Vision lag het orderboek lager dan in het voorgaande kwartaal als gevolg van de levering van enkele grotere projecten. Bij Machine Vision bleef het orderboek daarentegen sequentieel groeien. Die ontwikkeling ondersteunt volgens de analyse de positieve trend binnen de divisie.

Automated Machinery blijft achter

Automated Machinery kende een moeilijker kwartaal. De organische omzet daalde met 12,6% tegenover een jaar eerder. Vooral Tire Building Systems woog op de prestaties, aangezien de lagere orderinstroom in eerdere kwartalen zich nu vertaalt in een lagere omzet.

De orderinstroom verbeterde wel tijdens het derde kwartaal. Door de tijd die tussen nieuwe bestellingen en de effectieve productie zit, zal dat herstel volgens de analist echter nog niet onmiddellijk zichtbaar worden in de resultaten van de komende kwartalen. 

Electrification springt eruit

Electrification was met een organische omzetgroei van 46,5% een belangrijke groeimotor. Een deel van die stijging is toe te schrijven aan het doorrekenen van hogere grondstoffenprijzen.

Offshore Energy kende een forse groei dankzij hogere volumes van inter-array-kabels in Eemshaven en een grotere bijdrage van uitbestede diensten. Onshore Energy profiteerde ondertussen van de verder toenemende vraag van Nederlandse netwerkbeheerders. 

Ook de overige activiteiten lieten een sterke ontwikkeling zien. Daar nam de organische omzet met 24,8% toe, voornamelijk onder impuls van Digitalization. Zowel betere prijsniveaus als hogere volumes droegen daaraan bij.

Vooruitzichten bevestigd

TKH Group handhaaft zijn vooruitzichten en verwacht voor 2026 organische groei van zowel de omzet als de aangepaste EBITA.

Voor het vierde kwartaal wordt wel verwacht dat de aangepaste EBITA lager zal liggen dan de 70,5 miljoen euro uit het vierde kwartaal van 2025. Dat heeft vooral te maken met de verwachte zwakkere resultaten bij Automated Machinery, waar het lagere orderboek doorwerkt in de prestaties, en met de sterke vergelijkingsbasis van een jaar eerder.

Op basis van de resultaten over het derde kwartaal zou de aangepaste EBITA in het vierde kwartaal volgens Thomas Couvreur minstens in lijn moeten liggen met de verwachting van KBC Securities van 63,7 miljoen euro. De gemiddelde analistenverwachting of gav van 66,9 miljoen euro ligt iets hoger en vormt daardoor een veeleisender niveau.

KBC Securities over TKH

KBC Securities-analist Thomas Couvreur ziet in de kwartaalupdate vooral een voortzetting van de positieve trends uit de eerste helft van het jaar. Vision en Electrification ondersteunen de groei, terwijl Automated Machinery voorlopig achterblijft door de vertraging bij Tire Building Systems.

Op langere termijn ziet hij TKH profiteren van structurele trends zoals automatisering, digitalisering en de energietransitie. De investeringen van de voorbije jaren moeten de onderneming bovendien in staat stellen om operationele hefboomwerking te realiseren. Binnen Vision kan organische groei de winstgevendheid ondersteunen, terwijl de productieactiviteiten kunnen profiteren van reshoring en productinnovaties. De activiteiten rond energie-infrastructuur zijn volgens de analist goed gepositioneerd om voordeel te halen uit de energietransitie.

KBC Securities handhaaft het Koersdoel van 57 euro en de"Opbouwen"-aanbeveling.