wo. 5 feb 2025
Vodafone?
Vodafone is één van de grootste telecomoperatoren ter wereld. Het heeft zijn thuisbasis in het VK en het heeft meer dan 300 miljoen klanten. Het netwerk van de onderneming overspant ongeveer 21 landen. Het bedrijf genereert zo'n driekwart van zijn omzet in Europa.
Nieuws
Vodafone maakte resultaten bekend over het derde kwartaal van het boekjaar 2025 (boekjaar begint op 1 april) die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen. Over het derde kwartaal (eindigend op 31/12/24) groeide de omzet uit diensten organisch 5,2%, wat 1% boven de consensus is. Aangezien VOD de organische omzetgroei in lokale munt rapporteert komt een zeer forse bijdrage aan die groei uit Turkije (+83,4%) waar hyperinflatie heerst.
In Europa bedroeg de (organische) groei (uit diensten) een negatieve 1,9%, in lijn met de verwachting. Kernmarkt Duitsland kende een groter dan verwachte omzetdaling van 6,4%, maar deze werd deels gecompenseerd door de betere trend in het VK (derde kwartaal: +3,3% t.o.v. het eerste kwartaal: +1,2%).
Het bedrijf bevestigde de jaarprognose:
- EBITDAaL: 11,0 miljard euro
- vrije kasstroom: meer dan 2,4 miljard euro
KBC Securities over Vodafone
Vodafone heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt in het stroomlijnen van de activiteitenportefeuille (fusie in het VK, desinvestering van Spanje/Italië) en heeft een inkoopprogramma ten belope van 4 miljard euro lopen over twee jaar (>20% van de marktkapitalisatie). Dit wordt evenwel overschaduwd door een zwakke trend in de Duitse eindmarkt die goed is voor 55% van de vrije kasstroomgeneratie.
Een oplossing lijkt hier niet voor meteen. Zware investeringen in de uitbouw van een glasvezelnetwerk dringen zich mogelijk op. De ‘organische groei’ van de groep van 5,2% in het derde kwartaal lijkt op het eerste zicht vrij indrukwekkend maar wordt grotendeels gedreven door activiteiten in landen die hyperinflatie kennen (Turkije en Egypte). Wij bevestigen de aanbeveling maar verlagen het koersdoel van 62p naar 60p.
De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt zijn verkopen aanbeveling en verlaagt het koersdoel naar 60 pence.