X-FAB ziet vraag herstellen, maar omzetherstel vertraagt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 okt 2026

14:45

De kwartaalresultaten van X-FAB lagen operationeel grotendeels in lijn met de verwachtingen, maar de prognose voor het vierde kwartaal wijst op een trager omzetherstel. De bestellingen en orderportefeuille groeien, wat erop duidt dat de vraag een bodem vormt. Toch verlaagt KBC Securities-analist Guy Sips zijn verwachtingen voor het winstherstel omdat sterkere orders nog niet snel genoeg in omzet worden omgezet.

X-FAB?

X-FAB is een halfgeleidersbedrijf dat contractproductiediensten aanbiedt. Het produceert voor halfgeleiderfabrikanten en IDM's die actief zijn op de automobiel-, industriële, communicatie- en medische markten. Het bedrijf is gespecialiseerd in analoge/gemengdesignaal geïntegreerde circuits (IC's) voor hoge spanning/temperatuur. X-FAB exploiteert zes fabrieken in Duitsland, Frankrijk, Maleisië en de VS met een totale capaciteit van bijna 100 000 (200mm-equivalent) wafer-starts per maand.

Omzet iets onder verwachting

X-FAB boekte in het derde kwartaal een gerapporteerde omzet van 194,4 miljoen dollar. Zonder de effecten van IFRS 15 bedroeg de omzet 200,7 miljoen dollar.

Dat was iets minder dan de raming van 202 miljoen dollar van Guy Sips en de gav (gemiddelde analistenverwachting) van 201,4 miljoen dollar. De bedrijfskasstroom bedroeg 37,5 miljoen dollar. Dat lag vrijwel precies in lijn met de analistenraming van 37,4 miljoen dollar en de gav van 37,8 miljoen dollar.

De gerapporteerde bedrijfskasstroommarge van 19,3 procent werd positief beïnvloed door IFRS 15. Zonder dat effect bedroeg de marge 18,6 procent en bleef ze binnen de door X-FAB aangegeven vork van 17 tot 20 procent.

Onderaan de resultatenrekening bleef de prestatie zwak. X-FAB boekte een nettoverlies van 2,8 miljoen dollar.

Bestellingen bereiken hoogste peil in twee jaar

De vooruitlopende indicatoren verbeterden. De bestellingen stegen op kwartaalbasis met 30 procent en tegenover een jaar eerder met 38 procent tot 224,7 miljoen dollar.

Dat was het hoogste niveau in twee jaar. De verhouding tussen nieuwe bestellingen en omzet kwam uit op 1,12. Een waarde boven één betekent dat X-FAB meer nieuwe orders ontving dan het gedurende het kwartaal aan omzet uitvoerde.

De orderportefeuille nam op kwartaalbasis met 7 procent toe tot 313,6 miljoen dollar. Ook de voorraadcorrecties in de autosector drukten niet langer op de nieuwe bestellingen.

De omzet uit wide-bandgaptechnologie was bijzonder sterk en steeg met 52 procent tegenover het voorgaande kwartaal.

Prognose vierde kwartaal blijft achter

Voor het vierde kwartaal verwacht X-FAB een omzet tussen 205 en 215 miljoen dollar. Het middenpunt van 210 miljoen dollar ligt 6 procent onder de eerdere raming van 223,4 miljoen dollar van Guy Sips en 2 procent onder de gav van 215,2 miljoen dollar.

De verwachte bedrijfskasstroommarge ligt tussen 19 en 22 procent. Het middenpunt van 20,5 procent ligt iets boven de analistenraming van 20,3 procent, maar onder de gav van 22 procent.

De prognose bevestigt dat de vraag verbetert, maar dat dit herstel zich trager dan verwacht vertaalt in omzet.

Winstherstel wordt geleidelijker

Guy Sips ging eerder uit van een jaaromzet van 820,8 miljoen dollar in 2026 en 910,4 miljoen dollar in 2027. De gav bedroeg respectievelijk 813 miljoen en 900 miljoen dollar.

Voor 2027 rekende hij op een bedrijfskasstroommarge van 25 procent, tegenover een gav van 23,6 procent. De prognose voor het vierde kwartaal maakt duidelijk dat die eerdere verwachtingen te ambitieus zijn.

De hogere bestellingen ondersteunen de verwachting van herstel. Een hogere benutting van de productiecapaciteit moet de marges geleidelijk verbeteren. Toch is meer bewijs nodig dat de ordergroei wordt omgezet in aanhoudende omzetgroei en operationele hefboomwerking.

De investeringscase is hierdoor meer in evenwicht gekomen, maar is niet fundamenteel gebroken. Het herstel krijgt vorm, alleen in een trager tempo dan eerder werd aangenomen.

KBC Securities over X-FAB

KBC Securities-analist Guy Sips erkent dat de sterke bestellingen, de verhouding tussen orders en omzet boven één en de groeiende orderportefeuille tastbare signalen van bodemvorming zijn. De prognose voor het vierde kwartaal wijst echter op een duidelijk trager omzet- en winstherstel. Hij wil eerst overtuigender bewijs zien dat de sterkere vraag wordt omgezet in duurzame omzetgroei en hogere marges.

Het koersdoel gaat van 8,8 euro naar 7 euro. De aanbeveling blijft “Houden”. In juni verhoogde Guy nog het koersdoel voor X-FAB.

Naar overzicht