Zalando: "It's all about you"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 aug 2025

14:10

Zalando?
Zalando is de grootste Europese onlineaanbieder van kleding, schoenen & accessoires. Het bedrijf werd in 2008 opgericht in Duitsland en is intussen in 25 landen aanwezig. Zijn klantenbasis groeit al meer dan 8 jaar op rij naar meer dan 51 miljoen actieve klanten. Die plaatsten samen meer dan 261 miljoen orders met een gemiddelde waarde per order van bijna 57 euro. Sinds september 2021 maakt het bedrijf deel uit van de toonaangevende DAX-index in Duitsland.

Zalando kon een meer dan behoorlijk rapport afgeven:

De omzet licht boven verwachtingen uit met 2,84 miljard euro, een groei van 7% op jaarbasis
- Aantal unieke actieve klanten steeg verder door naar 52,9 miljoen
- Totale aantal orders overschreed de 65 miljoen, een stijging van 5% op jaarbasis
De winst (EBIT) komt met 185,5 miljoen euro boven verwachtingen (180,6 miljoen euro) uit.
- Marge van 6,5% komt hoger uit dan verwacht voornamelijk dankzij lagere marketing uitgaves
Het management verhoogt doelstellingen voor het hele jaar:
- Omzetverwachting komt uit tussen 12,1 - 12,4 miljard euro, consensus verwachting hier lag op 11,26 miljard euro.
- Winst (EBIT) verwachting ligt nu op 550 - 600 miljoen euro , was hiervoor 530 - 590 miljoen euro
- Hier moet wel bij vermeld worden dat het recent overgenomen About You de grote drijfveer is. Deze was namelijk nog niet opgenomen in de cijfers voor 2025.
- Het management gaf ook aan dat de integratie met About You goed verloopt en verwacht om 100 miljoen euro aan synergiën op te kunnen leveren naar 2029 toe.

KBC Securities over Zalando

Zalando kan goede cijfers meegeven die aantonen dat het platform nog steeds in trek is. De groeicijfers zijn niet meer van dezelfde grootorde van enkele jaren geleden. Maar we zien nu voornamelijk een matuur platform dat zijn focus heeft verlegd van groei naar winsten, zoals een dik jaar geleden werd aangegeven in hun investeerdersdag. Ondanks de verhoogde nadruk op winst zien we toch dat het platform nog steeds een grote aantrekkingskracht geniet met het hoogst aantal unieke kopers ooit (52.9 miljoen).

We verwachten dat investeerders voornamelijk de focus zullen leggen op de verhoogde winstverwachtingen voor het hele jaar. Dit is echter dubbelzinnig want we vermoeden dat dit voornamelijk gedreven wordt door het overgenomen About You, dat in de vorige cijfers nog niet was ingecalculeerd. Niettemin kan het er wel voor zorgen dat investeerders inzien dat de overname wel degelijk steek houdt en Zalando nog meer macht geeft op de online fashion verkopen. Een macht waar de huidige koers nog niet voldoende rekening mee houdt. We blijven dan ook bij ons 'Kopen' advies met ongewijzigd koersdoel van 41 euro.

Naar overzicht