Zealand Pharma vernauwde zijn kostenverwachting voor 2026, terwijl de kaspositie stevig blijft en Roche is gestart met het fase 3a-programma voor petrelintide, wat een belangrijke mijlpaalbetaling kan opleveren. De komende kwartalen staan bovendien in het teken van verschillende potentiële katalysatoren, waaronder een Europese goedkeuring voor glepaglutide en verdere ontwikkelingen rond petrelintide en survodutide. KBC Securities-analist Guy Sips blijft uitkijken naar die klinische en regelgevende mijlpalen, maar behoudt voorlopig een voorzichtige houding tegenover het aandeel.

Zealand Pharma?
Zealand is een biotechbedrijf dat momenteel medicijnen ontwikkelt die diabetes moeten aanpakken. Er zijn drie kandidaatgeneesmiddelen: petrelintide, dapiglutide en survodutide. 

Kostenverwachting voor 2026 wordt aangescherpt

Zealand Pharma rapporteerde zijn resultaten over het derde kwartaal van 2026 en gaf daarbij een nieuwe stand van zaken over zijn onderzoeks- en ontwikkelingsprogramma's. Een van de belangrijkste financiële elementen is de aanscherping van de verwachte operationele kosten voor het volledige jaar. Het bedrijf verwacht nu 2,7 tot 3 miljard Deense kroon aan operationele kosten in 2026. Eerder lag de vork nog op 2,7 tot 3,3 miljard Deense kroon. Ter vergelijking: in 2025 bedroegen de operationele kosten 2,1 miljard Deense kroon. De verwachting voor de inkomsten uit samenwerkingen blijft ongewijzigd op 4,5 miljard Deense kroon.

Hogere onderzoeks- en ontwikkelingsuitgaven

In het derde kwartaal stegen de operationele kosten tot 689 miljoen Deense kroon, tegenover 511 miljoen Deense kroon in dezelfde periode van 2025.Die toename komt vooral van de onderzoeks- en ontwikkelingsuitgaven. Die liepen op van 320 miljoen Deense kroon tot 572 miljoen Deense kroon, grotendeels door de verdere ontwikkeling van petrelintide. Andere kostenposten namen daarentegen af. De verkoop- en marketingkosten daalden van 32 miljoen Deense kroon tot 29 miljoen Deense kroon, terwijl de algemene en administratieve kosten terugvielen van 159 miljoen tot 88 miljoen Deense kroon.Zealand Pharma rondde daarnaast zijn aandeleninkoopprogramma van 1,3 miljard Deense kroon af.

Stevige kaspositie en belangrijke betaling van Roche

Aan het einde van het derde kwartaal beschikte Zealand Pharma over 13,5 miljard Deense kroon aan cash, tegenover 15,109 miljard Deense kroon eind 2025. Belangrijk voor de toekomstige financiële positie is de samenwerking met Roche. Roche startte het fase 3a-programma voor petrelintide, waardoor Zealand Pharma naar verwachting recht heeft op een ontwikkelingsgerelateerde mijlpaalbetaling van 575 miljoen dollar.Die betaling geeft het bedrijf bijkomende financiële slagkracht op een moment dat de investeringen in de ontwikkeling van de pijplijn duidelijk oplopen.

Petrelintide schuift verder op binnen obesitas

Ook binnen de obesitaspijplijn blijft Zealand Pharma stappen vooruitzetten. Het bedrijf is van plan om in het vierde kwartaal van 2026 de fase 2-studie ZYNERGY te starten. Daarin wordt petrelintide onderzocht in een vaste dosiscombinatie met encipatide, ook bekend als CT-388, een middel dat aangrijpt op zowel GLP-1 als GIP. Petrelintide blijft daarmee een belangrijk onderdeel van de strategie van Zealand Pharma binnen de snelgroeiende markt voor obesitasbehandelingen. De start van het fase 3a-programma door Roche vormt daarbij een belangrijke volgende stap in de ontwikkeling.

Ook andere programma's boeken vooruitgang

Buiten obesitas staan eveneens verschillende belangrijke mijlpalen op de kalender. Voor dasiglucagon verwacht Zealand Pharma in het vierde kwartaal van 2026 opnieuw een Amerikaanse vergunningsaanvraag in te dienen voor de behandeling van congenitaal hyperinsulinisme, of CHI.

Daarnaast wordt in het vierde kwartaal van 2026 een Europese beslissing verwacht over glepaglutide, met de merknaam Zeydovio, voor het kortedarmsyndroom (SBS). Na het positieve oordeel van het Europese geneesmiddelencomité CHMP rekent Sips erop dat een Europese goedkeuring waarschijnlijk is.

Ook ZP9830, een Kv1.3-kanaalblokker, boekt vooruitgang. Het middel is gestart met een fase 1b-studie bij psoriasis nadat eerder positieve resultaten werden behaald in de fase 1a-studie met meerdere oplopende doseringen.

2027 wordt belangrijk voor survodutide

Naast petrelintide blijft ook survodutide een belangrijke potentiële waardedrijver. Voor obesitas staat een regelgevende indiening gepland in 2027.

Daarnaast kijkt Guy uit naar de resultaten van de LIVERAGE-studie met survodutide in MASH, die eveneens in 2027 worden verwacht. Daarmee bevat de pijplijn zowel op korte als middellange termijn verschillende potentiële katalysatoren die bepalend kunnen worden voor de verdere ontwikkeling van Zealand Pharma.

KBC Securities over Zealand Pharma

KBC Securities-analist Guy Sips ziet in de update vooral de aangescherpte kostenverwachting, de solide kaspositie en de verdere vooruitgang van de klinische pijplijn als belangrijke elementen. Op korte termijn kijkt hij vooral uit naar de verwachte Europese goedkeuring van glepaglutide voor het kortedarmsyndroom, terwijl in 2027 onder meer de regelgevende indiening van survodutide tegen obesitas en de resultaten van de LIVERAGE-studie in MASH belangrijke katalysatoren worden. Ondanks die vooruitgang verandert zijn algemene visie op het aandeel voorlopig niet.

Guy behoudt daarom zijn houden-aanbeveling en zijn koersdoel van 290 Deense kroon.