Zeer zwakke China-cijfers voor Pernod Ricard

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 okt 2024

10:45

KBC Securities-analist Tom Noyens bekeek de eerstekwartaalresultaten van Pernod Ricard voor het gebroken boekjaar 2024/2025. De omzet eindigde op 2,78 miljard euro, iets onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 2,83 miljard euro. De omzet kromp in alle markten meer dan verwacht.

Pernod Ricard?

Pernod Ricard is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Stabiele volumes, dalende prijzen

Amerika haalde een omzet van 787 miljoen euro, een krimp van -5% (gav had een groei van +3,8% verwacht). In Azië & rest bedroeg de omzet 1,18 miljard euro. Dat is een daling met -8% (gav: -4,3%), waarbij China enorm terugvoel: -26%. In Europa bedroeg de omzet 816 miljoen euro. Dat is -3% (gav: -2,5%). Tom ziet de volumes wel stabiliseren, maar de afnemende prijzen en negatieve mix (meer verkoop van goedkopere producten en lagere verkoop van duurdere producten) zorgden voornamelijk voor de daling.

Pernod Ricard behoudt wel haar vooruitzichten voor fiscaal jaar 2025: "de omzet zal opnieuw aanknopen met positieve groeicijfers aan stabiele marges". Het bedrijf rekent hiervoor op een graduele verbetering in de Verenigde Staten, terwijl China wellicht nog slechter zal presteren dan in 2023/2024.

KBC Securities over Pernod Ricard

Hadden we nog extra bewijs nodig dat China momenteel door een diep dal gaat? Na LVMH , levert Pernod Ricard het bewijs dat de regio het niet goed doet. De Chinese problematiek blijft een heikel punt en de voorraadafbouw, voornamelijk in Amerika, is ook nog niet geheel verdwenen. Maar stilaan zit het aandeel in een uitbodemingsfase, stelt Tom, en de omzetkrimp neemt af.

De cijfers ogen weer niet fraai, maar dat was grotendeels verwacht. Geleidelijk aan ziet Tom dat de cyclus voorzichtig aan het keren is in de Westerse wereld. Hij verwacht dat dit op termijn zich ook verder zal doortrekken naar de andere gebieden. Hong Kong meldde gisteren dat het de belastingen op sterke dranken zal verlagen om het gebied aantrekkelijker te maken. Dat zijn kleine stappen, die wel deugd kunnen doen aan de sector.

Tom Noyens is positief over de toekomst van Pernod Ricard. Hij gelooft dat het bedrijf goed gepositioneerd is om te profiteren van de groeiende vraag naar premium dranken en de strategische initiatieven die het heeft genomen. Noyens heeft een koersdoel van 180 euro vastgesteld voor Pernod Ricard en geeft een "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel.

Naar overzicht