Vici Properties?

VICI Properties is een REIT die actief is in gok-, horeca- en entertainmentvastgoed. VICI bezit ongeveer 50 panden en 4 golfbanen in de Verenigde Staten en Canada. In Las Vegas bezit het enkele unieke eigendommen zoals Caesars Palace, MGM Grand en het Venetian in Las Vegas. Door zijn portefeuille te diversiTëren met golfbanen en ander vastgoed, biedt VICI een alternatieve methode om externe groei te genereren.

Vici Properties leverde een solide kwartaal met een duidelijke stijging van de inkomsten en een verhoging van de jaarprognose. KBC Securities-analist Andrea Gabellone wijst op de sterke uitvoering, de aantrekkelijke groeivooruitzichten en de gezonde balanspositie. Volgens hem blijft het vastgoedbedrijf goed gepositioneerd om nieuwe investeringen te financieren en zijn portefeuille verder uit te bouwen.

Groei en operationele efficiëntie

De totale omzet steeg met 4,6% op jaarbasis tot 1,0 miljard dollar, inclusief ongeveer 130 miljoen dollar aan niet-contante leaseboekhoudkundige aanpassingen. De aangepaste funds from operations (AFFO) stegen met 6,4% tot 630,2 miljoen dollar, of 0,60 dollar per aandeel, wat de consensusverwachtingen overtrof. Deze stijging weerspiegelt een verbeterde doorstroming van de winst.

Tijdens het kwartaal sloot Vici Properties een financiering van 1,3 miljard dollar af via senior unsecured notes, bedoeld om aflopende schulden te herfinancieren tegen een gemiddelde rente van 5,34%. Daarnaast breidde het bedrijf zijn ontwikkelingsblootstelling uit: het engageerde zich tot 510 miljoen dollar voor het North Fork Mono Casino & Resort en verhoogde zijn mezzaninefinanciering voor One Beverly Hills tot 450 miljoen dollar.

Verhoogde jaarprognose en sterke liquiditeit

Vici Properties verhoogde zijn AFFO-richtlijn voor het volledige jaar tot een vork van 2.500 tot 2.520 miljoen dollar (of 2,35 tot 2,37 dollar per aandeel), tegenover een eerdere prognose van 2.450 tot 2.500 miljoen dollar (of ongeveer 2,30 tot 2,35 dollar per aandeel). Dit impliceert een AFFO-groei van 4,4% in 2028, wat het bedrijf tot een koploper binnen zijn sector maakt.

De liquiditeitspositie aan het einde van het tweede kwartaal omvatte 233 miljoen dollar aan cash en een geschatte forward equity van 621,5 miljoen dollar. CEO Edward Pitoniak benadrukte dat sterke huurescalaties en nieuwe joint ventures de winstgroei blijven ondersteunen.

KBC Securities over Vici Properties

De KBC Securities-analist blijft positief over Vici Properties. De onderneming levert niet alleen sterke resultaten, maar toont ook een duidelijke discipline in kapitaalbeheer en een robuuste groeistrategie. De combinatie van een uitzonderlijke portefeuille, een dalende leverage en een verhoogde jaarprognose bevestigt volgens hem het potentieel van het aandeel.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 36 dollar. 

Bron: KBC Securities

Eli Lilly?

Eli Lilly  is een farmaceutisch bedrijf dat actief is op het vlak van diabetes/obesitas, oncologie, immunologie, pijn en neurologie.

Eli Lilly publiceerde resultaten van een vergelijkende studie tussen Mounjaro en Trulicity, waarbij Mounjaro de vooraf bepaalde doelstellingen behaalde. Toch reageerde de markt lauw, omdat de verwachtingen hoger lagen. KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet in de resultaten een belangrijke stap richting een bredere indicatie, maar wijst ook op de nood aan verdere duidelijkheid over de positionering tegenover concurrenten zoals Wegovy.

Mounjaro evenaart Trulicity in cardiovasculaire uitkomsten

In een head-to-head studie tussen Mounjaro en Trulicity behaalde Mounjaro non-inferioriteit, met een 8% lagere incidentie van majeure cardiovasculaire gebeurtenissen (zoals cardiovasculair overlijden, hartinfarct of beroerte) in vergelijking met Trulicity. Na 36 maanden bleek Mounjaro bovendien effectiever in het verlagen van de bloedsuikerspiegel (A1C) en het reduceren van lichaamsgewicht.

Hoewel de studie haar opzet behaalde, was de marktreactie eerder terughoudend. Volgens Tom Noyens had de markt gehoopt op superioriteit van Mounjaro ten opzichte van Trulicity op het vlak van cardiovasculaire uitkomsten. Hij noemt die interpretatie echter te simplistisch: de vooraf vastgelegde non-inferioriteitsmarge werd immers gehaald, en ook de secundaire eindpunten – zoals algemene mortaliteit en nierfunctie – waren gunstig.

Richting bredere indicatie in 2026

Eli Lilly plant om de studieresultaten nog voor het einde van 2025 in te dienen bij de regelgevende instanties, met het oog op een uitbreiding van de cardiovasculaire indicatie in 2026. Volgens Andrea is dat een logische volgende stap in de commerciële uitbouw van Mounjaro.

Tegelijkertijd wijst hij erop dat concurrent Wegovy weliswaar een superieure reductie van cardiovasculaire events liet zien (-20%), maar dat die indicatie beperkt blijft tot obese patiënten met cardiovasculaire aandoeningen zonder diabetes – een relatief kleine doelgroep. Mounjaro richt zich daarentegen op een bredere patiëntenpopulatie.

KBC Securities over Eli Lilly

De KBC Securities-analist blijft positief over Eli Lilly. De resultaten van de Mounjaro-studie bevestigen het potentieel van het geneesmiddel, ook al bleven ze onder de hoge verwachtingen van de markt. De bredere indicatie die in 2026 wordt nagestreefd, kan volgens hem een belangrijke groeimotor worden. Tegelijkertijd blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd binnen de sector.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.045 dollar.

De Federal Reserve (Fed) hield gisteren de beleidsrente voor een vijfde keer op rij stabiel op 4.25-4.5%. Die beslissing was verwacht maar de Fed schrijft er toch een beetje geschiedenis mee: voor het eerst in ongeveer 30 jaar stemde meer dan één lid van de 7-koppige Raad van Bestuur afwijkend. Bestuursleden hebben tijdens hun ambtstermijn en net zoals de voorzitter van de New York Fed permanent stemrecht. En dat wordt natuurlijk gebruikt. Met het status quo van gisteren koopt de Fed weer enkele weken tijd tot aan de beleidsvergadering van 17 september. Mathias Janssens uit de marktenzaal geeft zijn visie.

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Sanofi boekte in het tweede kwartaal sterke omzetgroei, vooral dankzij Dupixent en vaccins. Toch wijst KBC Securities-analist Andrea Gabellone op een verhoogd binaire risicoprofiel nu het bedrijf een cruciale fase in zijn pijplijnontwikkeling ingaat. De langetermijnvisie blijft positief, maar beleggers wachten op meer duidelijkheid over de toekomstige groeimotoren. 

Groei gedreven door Dupixent en vaccins

De netto-omzet van Sanofi groeide met ongeveer 10% bij constante wisselkoersen, aangedreven door sterke prestaties van Dupixent en de vaccindivisie. Dupixent realiseerde een omzet van 3,83 miljard euro, een stijging van 21% op jaarbasis, dankzij bredere geografische penetratie en de nieuwe indicatie voor COPD. De vaccins groeiden met 10% bij constante wisselkoersen, vooral dankzij gedifferentieerde griepproducten.

Toch bleef de stijging van de bedrijfswinst beperkt tot ongeveer 3,3% bij constante wisselkoersen, tot 2,46 miljard euro, wat net onder de consensusverwachting van 2,57 miljard euro lag. De R&D-uitgaven stegen met 17,4%, wat de verhoogde investeringen in de immunologie- en oncologiepijplijn weerspiegelt.

Vooruitzichten en strategische focus

Het management verhoogde de omzetverwachting voor 2025 van “middel- tot hoog enkelcijferige groei” naar “hoog enkelcijferige groei” bij constante wisselkoersen. De verwachting voor de aangepaste winst per aandeel blijft een groei in de lage dubbele cijfers, ondanks hogere SG&A-kosten door de consolidatie van Blueprint. De margedoelstelling blijft ongewijzigd, ondanks de verhoogde R&D-uitgaven.

Hoewel er geen nieuwe richtlijnen voor de pijplijn werden gegeven, bevestigde het management de vooruitgang in de IL-13/IL-17-programma’s en de herlancering van Sarclisa voor multipel myeloom. De uitvoering rond Dupixent overtreft de verwachtingen, en de vaccins herstellen zich, wat vertrouwen geeft in de jaarprognose.

KBC Securities over Sanofi

Volgens de KBC Securities-analist blijft Sanofi aantrekkelijk gewaardeerd, met een koers-winstverhouding die onder het sectorgemiddelde ligt. Toch benadrukt hij dat het bedrijf nu in een binaire fase zit, waarbij het vertrouwen in de pijplijn cruciaal wordt. Zonder bijkomende deals voor laat-stadium of commerciële activa neemt het risico toe. De belangrijkste aankomende mijlpaal is de fase III-resultaten voor amlitelimab bij atopische dermatitis. Volgens schattingen heeft Sanofi tegen 2030 ongeveer 10 miljard euro aan nieuwe pijplijnverkopen nodig om het verlies van exclusiviteit op Dupixent op te vangen.

De overname van Blueprint kan hieraan 4 à 5 miljard euro bijdragen, maar dat is niet voldoende. Technisch gezien is 80% van het aandeleninkoopprogramma voor 2025 al voltooid, met nog 1 miljard euro te gaan.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 109 euro. 

vrijdag 1 augustus 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Aes Corp, Aib Group Plc, Air Prods & Chem, Alliant Energy, Amazon.com Inc, Ameren Corp, Ametek Inc, Apple Inc, Atlassian Corp-a, Axa, Ball Corp, Biogen Inc, Booking Holdings, Brunel Intl, Cboe Global Mark, Cellnex Telecom, Chevron Corp, Church & Dwight, Clorox Co, Coinbase Globa-a, Colgate-palmoliv, Cons Edison Inc, Coterra Energy I, Cummins Inc, Daimler Truck Ho, Dominion Energy, Doordash Inc-a, Eaton Corp Plc, Engie, Entergy Corp, Erste Group Bank, Evonik Industrie, Exxon Mobil Corp, Fugro Nv, Gen Digital Inc, Godaddy Inc-a, Hershey Co/the, Huntington Ingal, Imi Plc, Intel Corp, Intertek Group, Intl Cons Airlin, Iron Mountain, Jeronimo Martins, Linde Plc, Lyondellbasell-a, Mediobanca, Mettler-toledo, Microchip Tech, Microstrategy, Moderna Inc, Mondi Plc, Monolithic Power, Motorola Solutio, Oci Nv, Pinnacle West, Ppl Corp, Prudentl Finl, Quanta Services, Regeneron Pharm, Resmed Inc, Solvac Sa, T Rowe Price Grp, Targa Resources, Telenet Grp Hldg, Umicore, Ventas Inc, Vertex Pharm, Xcel Energy Inc
• Ex-dividend
  • Pinnacle West
• Macro-economie
  • ​EU: CPI
  • VS: Werkloosheidscijfers, niet-agrarische lonenlijsten, PMI, ISM

KBC Securities over Vinci

Volgens de KBC Securities-analist blijft Vinci een aantrekkelijke langetermijninvestering. De solide fundamenten, stabiele marges en het recordorderboek bieden voldoende visibiliteit. Toch merkt hij op dat er op korte termijn een positieve katalysator nodig is om het aandeel verder te ondersteunen. Nieuwe overnames in concessies of extra contracten in Energy Solutions zouden hiervoor kunnen zorgen. Momenteel worden de positieve vooruitzichten in Duitsland echter nog gecompenseerd door aanhoudende politieke onzekerheid in Frankrijk.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en een koersdoel van 132 euro.

KBC Securities over BMW

Degelijke resultaten bij BMW en een bevestiging van de jaarprognose. De netto-financiële activa op de balans van het bedrijf bedragen 44,8 miljard euro, ofwel meer dan 70 euro per aandeel. Dit zou steun moeten bieden aan de koers. Anderzijds denken we dat - gezien de grote onzekerheid in verband met handelstarieven en de staat van de wereldeconomie - het opwaarts potentieel van het aandeel op korte termijn waarschijnlijk beperkt is.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt de houden-aanbeveling maar trekt het koersdoel op van 75 naar 85 euro. 

Qualcomm

Het Amerikaanse Qualcomm is wereldleider in draadloze communicatie en één van de drijvende krachten achter 5G. Het bedrijf verkoopt licenties op zijn gepatenteerde communicatietechnologie. Het bedrijf ontwerpt ook halfgeleiders (Snapdragon series) voor mobiele toestellen, auto-industrie, internet of things en computing.

Qualcomm maakte gisteren nabeurs resultaten bekend over zijn derde kwartaal (boekjaar eindigend op 30/09/2025) die licht boven de verwachtingen uitkwamen. Dit was te danken aan een hoger dan verwachte omzet in de auto- en IoT-divisies terwijl de omzet uit smartphones ontgoochelde. De prognose voor het lopende kwartaal (vierde kwartaal 2025) lag licht boven de verwachtingen.

Nog steeds komt circa 2/3 van de inkomsten van Qualcomm uit de smartphone-eindmarkt. Toch is Qualcomm volop bezig de afhankelijkheid van smartphones aanzienlijk te verminderen door zijn inkomstenstromen te diversifiëren naar andere eindmarkten, waaronder de auto-industrie en het Internet der Dingen (Internet-of-Things, IoT). Maar dit vergt tijd. Het bedrijf heeft wel een mooie pijplijn aan contracten in de autodivisie. De doelstelling is om tegen 2026 jaarlijks 4 miljard dollar omzet in de autodivisie te realiseren.

KBC Securities over Qualcomm

Puike resultaten bij Qualcomm. En ook de prognose voor het lopende kwartaal kon bekoren. Positief is dat het bedrijf sterke groei kent in auto/IoT. Aan de andere kant vallen alle 4G-inkomsten vanwege Huawei weg aangezien dit bedrijf nu volop 5G-smartphones lanceert. En vooralsnog heeft Qualcomm heeft geen licentie-overeenkomst met het Chinese bedrijf voor 5G. Mogelijk komt die er wel nog.

Daarnaast zal Qualcomm de komende jaren geleidelijk aan zijn inkomsten van Apple (houden, koersdoel: 205dollar) zien afkalven. Apple zal immers vanaf dit jaar zijn eigen modems introduceren in zijn iPhones, waarschijnlijk te beginnen met de SE.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, bevestigt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 160 dollar.

Ebay?

Ebay Inc. is een wereldwijd handelsbedrijf. De platforms van het bedrijf zijn ontworpen om verkopers wereldwijd in staat te stellen hun inventaris te organiseren en te koop aan te bieden en kopers in staat te stellen deze te vinden en te kopen. De objecten van eBay kunnen nieuw of gebruikt, eenvoudig of luxueus, alledaags of zeldzaam, trendy of one-of-a-kind zijn.

eBay, het e-commerce platform voor Amazon's monopolie, heeft een tweede adem dankzij tweedehands items:

• De omzet steeg met 6,1% op jaarbasis naar 2,64 miljard dollar.
  • Aantal actieve shoppers kwam uit op 134 miljoen, een stijging van 1,5%
  • Aantal verkochte items steeg met 6%, vooral in Amerika zien we een sterke groei van 7,2%, internationale groei kwam uit op 4,8%
• De winst per aandeel komt uit op 1,37 dollar, ver boven verwachtte 1,18 dollar.
• Voor komend kwartaal verwacht eBay een omzet te realiseren van 2,69 - 2,74 miljard dollar en een winst tussen 1,29 en 1,34 dollar. Beide vooruitzichten zijn ook hoger dan verwacht.

KBC Securities over ebay

Het e-commerce platform uit lang vervlogen tijden lijkt opnieuw op te staan uit de doden. Dit dankzij een uitgekiemde strategie van enkele jaren geleden om de focus volop te leggen op enkele niche categorieën, zoals verzamelkaarten. Hiermee heeft eBay zich teruggeplooid op een kleinere maar trouwere groep consumenten. Daarnaast zien we dat tweedehands spullen meer en meer aan aantrekkings kracht winnen. KBCS ziet dit nu eindelijk terugkomen in heel sterke kwartaalcijfers, dit na vele mindere jaren.

De vraag zal nu komen of deze groei duurzaam is. Zo zien we dat de 'de minimis restricties' vanaf 29 augustus weg zullen vallen, waardoor er hogere belastingen zullen vallen op de artikelen en de transport tijd ook kan oplopen. Veel verkochte goederen zullen hierdoor geïmpacteerd worden en de tweede kwartaal groei is hierdoor vermoedelijk ook artificieel iets hoger. Daarnaast staat de competitie ook niet stil. Er is veel competitie in de tweede hands markt met meerdere e-commerce platformen die er vol op in zetten en ook in de niche categorieën is eBay niet alleen.

KBCS erkent dat de tweede kwartaalcijfers positief verrast hebben en de strategie van management dus zeker correct blijkt te zijn maar toch ziet de analist van KBC Securities, Kurt Ruts, voornamelijk ook nog grote hindernissen en stevige competitie onderweg. Daarnaast is de extreem lage waardering van enkele kwartalen geleden, toen we het nog op een 'buy' hadden staan, niet meer aanwezig.

Kurt blijft dan ook bij een houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel naar 85 dollar. 

Meta?

Meta Platforms  is eigenaar van Facebook, de grootste sociale netwerksite ter wereld met meer dan 2,5 miljard actieve gebruikers. Daarnaast beschikt het bedrijf met Instagram, Messenger en WhatsApp over drie communicatieplatformen die voorlopig qua commercieel potentieel grotendeels onontgonnen blijven.

Meta rapporteerde over het tweede kwartaal resultaten die boven de verwachtingen uitkwamen. Omzet en nettowinst kwamen respectievelijk 6% en 21% boven de consensus uit mede dankzij hoger dan verwachte marges als gevolg van een betere prijszetting. E-commerce droeg het meest bij aan de groei in het kwartaal. De omzetprognose voor het lopende kwartaal lag eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting.

Meta paste de jaarprognose aan:

• De kapitaalsinvesteringen werden opgetrokken van ‘tussen 64 en 72 miljard dollar’ naar ‘tussen 66 en 72 miljard dollar’;
• De operationele kosten werden licht opwaarts bijgesteld van ‘tussen 113 en 118 miljard dollar’ naar ‘tussen '114 en 118 miljard dollar'.

Ook voor volgend jaar verwacht Meta een significante stijging van de kapitaalsinvesteringen wat de totale investeringsenveloppe in 2026 tot boven 100 miljard dollar zal duwen.

KBC Securities over Meta

Ijzersterke resultaten bij Meta over het voorbije kwartaal. En ook de prognose voor het lopende kwartaal was beter dan verwacht. In een poging om concurrenten OpenAI en Google bij te benen op het vlak van Generatieve AI spendeert Zuck handenvol geld. Zo heeft hij een ‘AI Superintelligence team’ bijeengebracht door knappe (en zeer dure) koppen weg te kapen bij de concurrentie. Daarnaast kijkt hij niet op enkele tientallen miljarden meer voor de uitbouw van reusachtige datacenters. Deze almaar hogere investeringen zullen evenwel waarschijnlijk dra op de marges beginnen wegen.

Daarnaast zijn er nog enkele bezorgdheden:

1. De stevige groei in 2025 zorgt voor een moeilijkere vergelijkingsbasis in 2026.
2. Dagelijks bereikt Meta meer dan 3 miljard gebruikers. De groei zal dus moeten komen van hogere prijzen of meer advertenties per gebruiker. Dat is geen sinecure.
3. De verminderde focus op contentmoderatie kan mogelijk sommige adverteerders afschrikken.
4. In tegenstelling tot de andere hyperscalers heeft Meta geen publiek cloudaanbod waarmee het investeringen in Generatieve AI ten gelde kan maken.
5. Zucks paradepaardje, de metaverse, kost handenvold geld zonder dat er noemenswaardige inkomsten tegenover staan.
6. Mogelijk negatieve impact van het in lijn brengen van de EU-activiteiten met de DMA.

De analist van KBC Securities behoudt de houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 680 dollar naar 791 dollar.

Bron: KBC Securities

Microsoft?

De software van Microsoft  is overal aanwezig. Het Windows besturingssysteem controleert nog altijd de pc-markt terwijl SQL Server één van de belangrijkste platformen voor databases is. Daarnaast behoren OfSce 365 & Microsoft Dynamics tot de populairste softwaretoepassingen voor bedrijven. Ten slotte zorgt Azure dat Microsoft één van de belangrijkste cloudspelers is

Microsoft rapporteerde gisteren nabeurs over het junikwartaal resultaten die de verwachtingen overtroffen. Omzet en operationele winst kwamen respectievelijk 3% en 7% boven de verwachting uit.

De groei van Azure is nog steeds het cijfer waar het meest wordt naar uitgekeken en deze ontgoochelde geenszins: Azure groeide met 39% tegen constante wisselkoersen (cw), 3% boven de verwachting en een aanzienlijke versnelling tegenover de 35%-groei van het vorige kwartaal. Het management geeft aan dat de vraag nog steeds de beschikbare capaciteit overtreft en dat het verwacht dat dit nog de rest van het kalenderjaar zo zal zijn.

Voor het lopende kwartaal gaat het bedrijf uit van een Azure-groei van 37% cw, wat 4% boven de consensus is. Daarnaast verwacht Microsoft een totale omzetgroei die zo’n 1% boven de consensus ligt. De kapitaalsinvesteringen moeten uitkomen op circa 30 miljard dollar.

Voor het lopende boekjaar 2026 (gestart op 01/07/2025) gaat Microsoft uit van een tweecijferige omzet- en winstgroei. Ook zullen de kapitaalsinvesteringen verder stijgen, zei het tegen een lager tempo dan in boekjaar 2025. Ook zal de ‘mix’ verschuiven: de investeringen zullen zich meer toespitsen op hardware (halfgeleiders) ten nadelen van terreinen en energie-infrastructuur. Goed nieuws voor halfgeleiderbedrijven zoals Nvidia (kopen, koersdoel: USD 189) en Broadcom (kopen, koersdoel: USD 285).

KBC Securities over Microsoft

Indrukwekkende resultaten bij Microsoft. De groei van Azure wist nog te versnellen tegenover het vorige kwartaal. Bovendien sprak het management van aanhoudende capaciteitsbeperkingen over de eerste helft van het boekjaar en mogelijk nog langer. Dit alles is zeer positief voor de halfgeleiderbedrijven die profiteren van de uitbouw van de infrastructuur voor (Generatieve) AI.

Al bij al blijft Microsoft één van de bedrijven dat het best gepositioneerd is om te profiteren van de opkomst van Generatieve AI. Met Copilot en Azure genereert het nu al substantiële inkomsten uit de nieuwe technologie.

De analist van KBC Securities blijft positief en bevestigt kopen-aanbeveling en trekt het koersdoel op van 490 dollar naar 628 dollar.

Syensqo?

Syensqo  is het resultaat van de afsplitsing van de Specialiteitenchemie activiteiten van de Solvay-groep. Activiteiten omvatten Specialiteitenpolymeren, Composietmaterialen, Novecare, Technology Solutions en Olie & Gas Chemicaliën.

De KBC Securities-analist Wim Hoste blijft positief over Syensqo ondanks de verlaagde vooruitzichten voor 2025. De aangepaste EBITDA kwam iets boven verwachting uit, maar de impact van wisselkoersen en handelsbelemmeringen noopte het bedrijf tot een neerwaartse bijstelling van de jaarprognose. De analist ziet op termijn positieve effecten van kostenmaatregelen en portfolio-optimalisatie. 

Resultaten tweede kwartaal 2025: omzet en winst onder druk

Syensqo rapporteerde een omzetdaling van 7,1% tot 1.586 miljoen euro, met een organische daling van 3,5%. De volumes daalden met ongeveer 3%, terwijl de prijzen stabiel bleven. De onderliggende EBITDA daalde met 11,2% tot 335 miljoen euro, wat 2% boven de verwachtingen van KBC Securities (329 miljoen euro) en de consensus (327 miljoen euro) lag.

Segmentanalyse: zwakke volumes in Materials en Technology Solutions

Materials zag de omzet dalen met 8,1% tot 908 miljoen euro, met een organische daling van 5,3%. Specialty Polymers daalde met 8,6% tot 620 miljoen euro door lagere prijzen in automotive en lagere volumes in elektronica. Composites daalde met 7,1% tot 288 miljoen euro door zwakke volumes in civiele luchtvaart. De onderliggende EBITDA daalde met 11,1% tot 269 miljoen euro.

Performance & Care rapporteerde een omzetdaling van 4,0% tot 511 miljoen euro, met een organische stijging van 1,0%. Novecare zag hogere volumes in agro en consumententoepassingen, maar lagere volumes in bouw. Technology Solutions daalde met 10,0% tot 164 miljoen euro door lagere volumes in fosforspecialiteiten. De onderliggende EBITDA daalde met 8,3% tot 98 miljoen euro.

Other Solutions daalde met 10,6% tot 168 miljoen euro, met een organische daling van 6,7%. Aroma Performance daalde met 8,7% tot 76 miljoen euro, en Oil & Gas Chemicals daalde met 12,1% tot 92 miljoen euro door lagere booractiviteit in de VS. De onderliggende EBITDA daalde met 54,8% tot 8 miljoen euro.

De corporate EBITDA verbeterde van -50 miljoen euro naar -40 miljoen euro.

Vooruitzichten en balansupdate

Syensqo verlaagde zijn onderliggende EBITDA-richtlijn voor 2025 van minstens 1,4 miljard euro naar ongeveer 1,3 miljard euro, rekening houdend met een gecombineerde impact van ongeveer 100 miljoen euro door wisselkoersen en tarieven. De capex-richtlijn werd verlaagd van circa 600 miljoen euro naar onder de 600 miljoen euro, en de vrije kasstroomrichtlijn van circa 400 miljoen euro naar circa 350 miljoen euro.

De nettoschuld steeg van 1,93 miljard euro in het eerste kwartaal naar 2,22 miljard euro, wat overeenkomt met een leverage van 1,7x. Syensqo voltooide de derde tranche van 50 miljoen euro uit het aandeleninkoopprogramma van 300 miljoen euro.

Het bedrijf bevestigde opnieuw dat het tegen eind 2026 een besparingsrunrate van meer dan 200 miljoen euro nastreeft.K

KBC Securities over Syensqo

Volgens Wim blijft Syensqo aantrekkelijk gewaardeerd, ondanks de zwakke winstgroei en verlaagde vooruitzichten. De analist ziet op termijn positieve effecten van kostenbesparingen en portfoliovernieuwing. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 90 euro per aandeel.

ING?

ING is een grote Nederlandse bank die diensten aanbiedt op het gebied van Retail Banking (60% van de Groep) en Commercial Banking in meer dan 40 landen in Europa, Azië (incl. Australië) en de VS. Retail Banking richt zich op de Benelux en Duitsland (75%).

De KBC Securities-analist Thomas Couvreur merkt op dat ING in het tweede kwartaal van 2025 een gemengd resultaat neerzette. De netto rentebaten (NII) vielen licht tegen door een grotere dan verwachte negatieve impact van wisselkoersen, maar dit werd deels gecompenseerd door hedging. Daartegenover stonden sterke fee-inkomsten in alle segmenten en een forse stijging van de overige inkomsten, mede dankzij een herwaardering van het belang in Van Lanschot Kempen 

Kerncijfers 2Q25

• Commercial NII (netto rente-inkomsten) kwam uit op 3.772 miljoen euro, iets onder de verwachtingen van KBCS (3.780 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) (3,79 miljard euro), en daalde met 3,7% op jaarbasis. De daling werd veroorzaakt door lagere ECB-depositorentes en negatieve FX-effecten, deels gecompenseerd door herprijzing van klantendeposito’s en volumegroei.
• Fee Income steeg met 12,3% tot 1,12 miljard euro, ruim boven de verwachtingen van KBCS (1,06 miljard euro) en gav (1,08 miljard euro). Retail Banking profiteerde van meer beleggingsrekeningen en hogere klantactiviteit, terwijl Wholesale Banking sterke prestaties zag in Lending, Global Capital Markets en Payments & Cash.
• Nettoresultaat kwam uit op 1.675 miljoen euro, 5,9% lager dan vorig jaar, maar wel boven de verwachtingen van KBCS (1.518 miljoen euro) en CSS (1.569 miljoen euro).
• RoE verbeterde tot 13,9% (KBCS: 12,1%; CSS: 12,5%) en de CET1-ratio kwam uit op 13,3%.

Kosten en risico’s

• Totale kosten exclusief regulatoire en incidentele kosten bedroegen 2.878 miljoen euro, vrijwel vlak op kwartaalbasis. Hogere personeelskosten werden gecompenseerd door efficiëntiewinsten in KYC en contactcenters.
• Regulatoire kosten daalden met 11,4% tot 78 miljoen euro.
• Incidentele kosten bedroegen 116 miljoen euro, voornamelijk door een herstructureringskost van 85 miljoen euro in Wholesale Banking (inclusief 230 ontslagen).
• Kredietverliezen bleven stabiel op 299 miljoen euro, met een cost of risk van 17 basispunten, onder het langetermijngemiddelde.

Vooruitzichten FY25

• RoE-verwachting verhoogd van >12% naar ongeveer 12,5% (consensus: 12,4%).
• Totale kosten worden nu verwacht aan de onderkant van de eerder aangegeven bandbreedte van 12,5 tot 12,7 miljard euro (consensus: 12.653 miljoen euro).
• Fee-inkomsten worden nu aan de bovenkant van de 5–10% groeibandbreedte verwacht (consensus: 8,3%).
• Commercial NII wordt geraamd tussen 15,2 en 15,3 miljard euro, inclusief een negatieve FX-impact van 150 miljoen euro (consensus: 15,398 miljard euro).
• Totale inkomsten blijven ongewijzigd op 22,6 miljard euro (consensus: 22,672 miljard euro).

Fagron?

Fagron  is een Belgische producent van farmaceutische grondstoffen en bestaat uit 3 afdelingen: Compounding Services (grondstoffen, steriele en niet-steriele, die apothekers gebruiken om zelf bereidingen samen te stellen), Brands (merken van Fagron) en Essentials.

De KBC Securities-analist Jacob Mekhael ziet in de halfjaarcijfers van Fagron een bevestiging van de robuuste groei en geografische spreiding van het bedrijf. Ondanks een iets lagere nettowinst dan verwacht, presteerde Fagron operationeel sterk en bevestigde het zijn vooruitzichten voor 2025 en de middellangetermijndoelstellingen tot 2030.

Resultaten eerste helft 2025: omzet boven verwachting, winst onder druk

Fagron rapporteerde een groepsomzet van 476,1 miljoen euro, 1,5% boven de verwachting van KBC Securities (469 miljoen euro) en 1,0% boven de consensus (471,3 miljoen euro). De omzet steeg met 10,9% op jaarbasis, gedragen door sterke prestaties in alle regio’s.

De operationele winst kwam uit op 73,2 miljoen euro, iets boven de verwachting van 72,8 miljoen euro. De nettowinst bedroeg 45,8 miljoen euro, wat lager was dan de verwachte 48 miljoen euro, voornamelijk door hogere financiële kosten en belastingen (beide +1 miljoen euro).

Regionale prestaties: Noord-Amerika blijft groeimotor

Noord-Amerika realiseerde een omzet van 212,4 miljoen euro, een stijging van 16,0% op jaarbasis (+15,6% organisch bij constante wisselkoersen). Fagron bevestigde dat het corrigerende actieplan voor de Wichita-faciliteit is afgerond. De FDA heeft in maart bevestigd dat de maatregelen adequaat zijn, al moet een sitebezoek nog plaatsvinden.

EMEA boekte een omzet van 176,9 miljoen euro (+10,3% y/y), met een onderliggende organische groei van 3,8% bij constante wisselkoersen. De regio profiteerde van recente overnames.

Latijns-Amerika realiseerde een omzet van 86,9 miljoen euro (+1,1% y/y, +16,1% CER), gedreven door de merkenactiviteiten in Brazilië en een sterke innovatiepijplijn.

Vooruitzichten en investeringen

Fagron herhaalde zijn richtlijn voor 2025: een organische omzetgroei in de midden- tot hoge enkelcijferige range bij constante wisselkoersen (KBCS: +7,4%) en een lichte stijging van de winstgevendheid.

De middellangetermijndoelstellingen tot 2030 blijven ongewijzigd:

• Organische omzetgroei: hoog enkelcijferig tot laag dubbelcijferig (N-Am: laag-midden tien, EMEA: midden enkelcijferig, LatAm: hoog enkelcijferig)
• REBITDA-marge van 21% tegen 2027, met verdere stijging daarna
• ≥70% conversie van operationele kasstroom, ≥50% vrije kasstroomconversie
• Capex op 3,5% van de omzet
• Netto schuld/EBITDA-doelstelling van 2,8x

Daarnaast kondigde Fagron een eenmalige investering van 29 miljoen dollar aan in Las Vegas om de groei in Noord-Amerika te versnellen.

KBC Securities over Fagron

Volgens de KBC Securities-analist blijft Fagron goed op koers. De sterke geografische spreiding, solide innovatiepijplijn en bevestiging van de langetermijndoelstellingen onderstrepen het groeiprofiel van het bedrijf. Ondanks de iets lagere nettowinst blijft de operationele prestatie sterk.

Jacob handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 24 euro per aandeel.

KBC Securities over Ontex

UCB?

UCB  is een in België gevestigd biofarmaceutisch bedrijf dat gespecialiseerd is in twee therapeutische gebieden: ziekten van het centrale zenuwstelsel (CZS) en immunologie. Op het gebied van aandoeningen van het centrale zenuwstelsel richt het bedrijf zich op epilepsie, het Dravetsyndroom, het LennoxGastautsyndroom, myasthenia gravis, rustelozebenensyndroom en de ziekte van Parkinson, en het immunologiegebied omvat reumatoïde artritis, osteoporose, psoriasis, artritis psoriatica, axiale spondyloartritis, hidradenitis suppurativa, de ziekte van Cro hn, lupus en juveniele idiopathische artritis. De productportefeuille omvat geneesmiddelen zoals Cimzia, Vimpat, Keppra, Briviact, Neupro, Fintepla, Nayzilam, Bimzelx, Evenity, Rystiggo, Zilbrysq en zijn gevestigde merken. Het bedrijf is actief in ongeveer 40 landen en heeft meer dan 7.500 mensen in dienst.

De KBC Securities-analist Jacob Mekhael ziet in de sterke eerstejaarsprestaties van UCB een bevestiging van het groeipotentieel van het bedrijf. De omzet en winst lagen ruim boven de gemiddelde analistenverwachtingen, met Bimzelx als absolute uitschieter. 

Sterke omzetgroei, Bimzelx overtreft verwachtingen

UCB rapporteerde een omzet van 3,49 miljard euro in de eerste helft van 2025, een stijging van 26% bij constante wisselkoersen. Dit lag ongeveer 8% boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) van 3,22 miljard euro. De nettowinst steeg met meer dan 100% tot 475 miljoen euro, wat resulteerde in een kernwinst per aandeel van 3,53 euro.

De omzet werd vooral gedreven door de sterke prestaties van Bimzelx, dat 799 miljoen euro opbracht – fors boven de verwachte 615 miljoen euro. Andere kernproducten presteerden als volgt:

• Cimzia: 959 miljoen euro (-2% CER)
• Fintepla: 203 miljoen euro (+33% CER)
• Rystiggo: 146 miljoen euro (+90% CER)
• Evenity (EU): 63 miljoen euro (+36% CER)
• Zilbrysq: 93 miljoen euro (>100% CER)

De aangepaste EBITDA steeg met 61% tot 1,03 miljard euro, wat overeenkomt met een marge van 29,6%.

Investeringen in groei en pijplijn

De uitgaven voor R&D stegen met 10% bij constante wisselkoersen, terwijl de verkoop- en marketingkosten met 25% toenamen, voornamelijk door investeringen in productlanceringen. Deze kosten werden deels gecompenseerd door hogere inkomsten uit Evenity.

UCB breidt zijn pijplijn verder uit:

• Doxecitine en doxribtimine zijn in beoordeling bij de regelgevende instanties in de VS en EU, met beslissingen verwacht tegen eind 2025.
• Voor Bimzelx zijn fase 3-studies gepland in palmoplantaire pustulose (PPP), en lopende pediatrische studies in hidradenitis suppurativa, psoriasis en juveniele idiopathische artritis.
• Voor Fintepla is een fase 3-studie in Rett-syndroom gepland voor de eerste helft van 2026.
• Galvokimig (IL-17A/17F/13) toont veelbelovend in atopische dermatitis, met fase 2b gepland na presentatie van PoC-data op EADV in september 2025.
• Glovadalen toonde positieve fase 2a-resultaten in Parkinson.
• Voor bepranemab in Alzheimer is UCB in overleg met regelgevers over de verdere ontwikkelingsstrategie.

Vooruitzichten voor 2025

UCB verhoogde zijn omzetverwachting voor 2025 naar minstens 7 miljard euro (voorheen: 6,5–6,7 miljard euro), met een verwachte aangepaste EBITDA-marge van minstens 30%. De kernwinst per aandeel wordt nu geraamd op minstens 7,25 euro (voorheen: 6,80–7,40 euro).

KBC Securities over UCB

Volgens Jacob heeft UCB een sterk halfjaar achter de rug, met een omzet die ongeveer 8% boven de verwachtingen lag. De uitzonderlijke prestaties van Bimzelx en de uitbreiding van de R&D-pijplijn versterken het groeiprofiel van het bedrijf. Ondanks hogere investeringen in lanceringen en ontwikkeling, wist UCB zijn winstgevendheid te verbeteren.

Jacob handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 214 euro per aandeel.

KBC Securities over dsm-firmenich

Volgens de KBC Securities-analist, Wim Hoste, blijft dsm-firmenich aantrekkelijk gepositioneerd dankzij zijn brede portfolio en marktleiderschap in diverse segmenten. De sterke EBITDA-groei en de strategische exit uit de ANH-divisie kunnen volgens hem waarde ontsluiten.

Wim handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 125 euro per aandeel.

Corbion?

Corbion NV  , voorheen bekend als CSM NV, is een bedrijf gevestigd in Nederland dat actief is op het gebied van voedselingrediënten en biochemische producten. Het opereert via twee segmenten: Biobased Ingredients en Biobased Innovations.

De KBC Securities-analist, Wim Hoste blijft positief over Corbion na de publicatie van de tweede kwartaalresultaten. Ondanks een daling in de omzet wist het bedrijf zijn aangepaste EBITDA stevig te verhogen. De analist benadrukt de sterke marktpositie van Corbion in melkzuur, de uitstekende ESG-score en de groeikansen binnen het bestaande portfolio..

Sterke winstgroei ondanks omzetdruk

In het tweede kwartaal van 2025 steeg de aangepaste EBITDA van Corbion met 1,2% tot 52,2 miljoen euro, wat neerkomt op een organische groei van 12,8%. Dit lag iets boven de verwachting van KBC Securities (50,9 miljoen euro) en dicht bij de consensus (52,8 miljoen euro).

De omzet daalde met 6,2% tot 315,9 miljoen euro, wat neerkomt op een organische daling van 1,6%. De daling werd veroorzaakt door een negatieve volume-mix van 1,3% en een lichte prijsdruk van 0,3%. De vrije kasstroom in de eerste jaarhelft bedroeg 12,1 miljoen euro.

Segmentprestaties: gemengd beeld

Functional Ingredients and Solutions zag de omzet dalen met 6,7% tot 240,5 miljoen euro, met een organische daling van 1,8%. De daling werd veroorzaakt door een negatieve volume-mix van 1,2% en een prijsdruk van 0,6%. Over de eerste jaarhelft stegen de verkopen aan vlees-, zuivel- en snoepmarkten, terwijl de bakkerijsector onder druk stond. Biochemicals kende zwakte in enkele categorieën, maar de melkzuurverkopen aan de joint venture stegen sterk. De aangepaste EBITDA steeg met 5,2% tot 28,1 miljoen euro, met een margeverbetering van 10,4% naar 11,7%, ondersteund door kostenbesparingen.

Health & Nutrition rapporteerde een omzetdaling van 4,3% tot 75,4 miljoen euro, met een organische daling van 0,6%. De volume-mix daalde met 1,1%, terwijl de prijzen met 0,5% stegen. Sterke prestaties in Pharma en Biomedical werden gecompenseerd door zwakte in Nutrition. De aangepaste EBITDA daalde met 3,2% tot 24,1 miljoen euro, maar de marge steeg van 31,6% naar 32,0%.

De joint venture TotalEnergies Corbion zag de omzet dalen met 9,3% op organische basis tot 30 miljoen euro. De aangepaste EBITDA daalde van 4,6 miljoen euro naar 3,5 miljoen euro, met een marge van 11,7%. De marges blijven onder druk staan door prijsdruk op PLA.

Vooruitzichten voor 2025

Corbion handhaaft zijn vooruitzichten voor 2025, met een organische groei in volume/mix tussen 2% en 6%. KBC Securities rekent op een groei van 3,5%, terwijl de consensus op 3,9% ligt. De aangepaste EBITDA wordt organisch met meer dan 25% verwacht te stijgen, wat neerkomt op minstens 219 miljoen euro, exclusief wisselkoers- en scope-effecten. De vrije kasstroom wordt nog steeds boven de 85 miljoen euro verwacht.

KBC Securities over Corbion

Volgens de KBC Securities-analist blijft Corbion een aantrekkelijk groeiverhaal. Het bedrijf combineert marktleiderschap in melkzuur met een sterke ESG-positionering en groeikansen in segmenten zoals omega-3, PLA en voedingsingrediënten. Ondanks de omzetdaling in het tweede kwartaal, bevestigt de sterke EBITDA-groei de onderliggende kracht van het bedrijf. T

Wim handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 26 euro per aandeel.

Bekaert?

Bekaert  is de wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies:

• Rubber Reinforcement: versteviging van banden met staaldraad;
• Steel Wire Solutions: andere oplossingen met staaldraad, zoals veren, champagnekurkdraad,…
• Specialty Products: oplossingen voor energietransitie en ‘decarbonisatie’ van de bouwsector, bijvoorbeeld staaldraadvezels voor de versterking van beton.
• Bridon Bekaert Ropes Group: kabels voor hijs- en verankeringsindustrie.

De KBC Securities-analist, Wim Hoste, blijft positief over Bekaert ondanks een daling van de winstgevendheid in de eerste jaarhelft van 2025. De aangepaste EBIT daalde zoals verwacht, en het bedrijf verlaagde zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar. Toch blijft de waardering aantrekkelijk, mede dankzij een sterke vrije kasstroom en het lopende aandeleninkoopprogramma.

Resultaten eerste helft 2025: omzet en winst onder druk

De omzet van Bekaert daalde in de eerste helft van 2025 met 5% tot 1,953 miljard euro, wat iets onder de verwachtingen van KBC Securities (1,978 miljard euro) en de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) (1,970 miljard euro) lag. De volumes daalden met 2,6%, terwijl prijs- en mixeffecten, inclusief het doorrekenen van grondstofkosten, een negatieve impact van 2,2% hadden.

De aangepaste EBIT (uEBIT) daalde met 16% tot 171 miljoen euro, volledig in lijn met de verwachting van KBC Securities en 4% onder de gav. De uEBIT-marge kwam uit op 8,8%.

Segmentanalyse: gemengd beeld

Rubberversterking zag de omzet dalen met 6% tot 832 miljoen euro. De volumes daalden met 1,5%, met sterke prestaties in China maar dalingen in Europa en Noord-Amerika. De aangepaste EBIT daalde met 17% tot 80 miljoen euro, ondanks kostenbesparingen. De vooruitzichten voor de tweede jaarhelft zijn uitdagend door de verhoging van de Amerikaanse staalheffing tot 50%.

Steel Wire Solutions rapporteerde een omzetdaling van 2% tot 565 miljoen euro. Op vergelijkbare basis stegen de volumes met 1,3%, met sterke groei in Noord-Amerika (+10%) en China (+11%), maar een daling in Europa. De aangepaste EBIT daalde met 10% tot 60 miljoen euro, met een nog steeds robuuste marge van 10,4%.

Specialty Businesses kende een omzetdaling van 15% tot 281 miljoen euro, met een sterke terugval in duurzame bouwtoepassingen, vooral in Noord-Amerika. De aangepaste EBIT halveerde tot 26 miljoen euro.

BBRG was de positieve uitschieter, met een omzetstijging van 2% tot 273 miljoen euro. Ondanks een organische daling van 2% steeg de aangepaste EBIT van 20 miljoen euro naar 27 miljoen euro, geholpen door een zwakke vergelijkingsbasis in 2024.

Vooruitzichten en balans

Bekaert verlaagde zijn omzetverwachting voor 2025 van stabiel naar licht dalend op vergelijkbare basis. KBC Securities rekent nu op een daling van 1,3%, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitgaat van -3,0%. De uEBIT-margeverwachting werd verlaagd van 8,8% naar een bandbreedte van 8,0–8,5%. KBC Securities verlaagde zijn uEBIT-raming voor 2025 met 6%.

De nettoschuld steeg van 283 miljoen euro eind 2024 naar 327 miljoen euro eind juni 2025, wat overeenkomt met een nettoschuld/EBITDA-ratio van 0,7x.

KBC Securities over Bekaert

Volgens de KBC Securities-analist blijft Bekaert aantrekkelijk gewaardeerd, ondanks de neerwaartse bijstelling van de vooruitzichten. De portefeuille verbetert geleidelijk, de vrije kasstroom blijft solide en het aandeleninkoopprogramma van 200 miljoen euro biedt extra steun.

Wim handhaaft zijn kopen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 55 euro per aandeel.

Bron: KBC Securities

Azelis  is een wereldwijde distributeur van speciale chemicaliën en ingrediënten, actief in Life Sciences en Industriële Chemicaliën. Het bedrijf fungeert als schakel tussen grote chemieproducenten en kmo’s, en biedt naast distributie ook toegevoegde waarde via formulering, verpakking, blending en regelgeving. Azelis is actief in meer dan 65 landen en bedient meer dan 62.000 klanten met een portfolio van meer dan 2.800 leveranciers.

KBC Securities-analist Tom Noyens ziet in de halfjaarcijfers van Azelis een gemengd beeld. De omzet bleef net onder de verwachtingen, maar de aangepaste EBITA kwam overeen met de prognoses dankzij lagere kosten. De analist benadrukt dat de verwachtingen inmiddels aanzienlijk zijn verlaagd, terwijl de waardering op historisch lage niveaus blijft.

Azelis rapporteerde een omzet van 2,159 miljard euro in de eerste helft van 2025, een stijging van 0,6% op jaarbasis. Dit was 1% lager dan de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) (respectievelijk 2,184 miljard euro en 2,185 miljard euro). De organische groei van 1,2% lag in lijn met de verwachtingen van KBC Securities en boven die van de consensus. De tegenvallende omzet was voornamelijk te wijten aan negatieve wisselkoerseffecten van -2,7%.

De brutowinst daalde met 2,2% tot 515 miljoen euro, wat iets onder de gav lag. De brutowinstmarge daalde met 68 basispunten tot 23,9%, door een hogere bijdrage van industriële chemicaliën en minder volwassen activiteiten. Dit is opvallend, aangezien de acquisitiegroei relatief laag was (2,2%) en de stijging in industriële chemicaliën slechts 1,5% bedroeg tegenover 0,1% voor life sciences.

Winstgevendheid en kasstromen

De aangepaste EBITA daalde met 7,7% tot 234,5 miljoen euro, wat in lijn was met de verwachtingen van KBC Securities en de consensus. De EBITA-marge kwam uit op 10,9%. De conversiemarge daalde met 273 basispunten tot 45,5%, aangezien kostenbesparingen pas recent zijn ingezet.

De nettowinst bedroeg 85 miljoen euro, wat onder de consensus van 111 miljoen euro lag, voornamelijk door hogere financiële kosten. De vrije kasstroom steeg met 11% tot 151 miljoen euro, geholpen door een gemakkelijke vergelijkingsbasis. De nettoschuld/EBITDA-ratio bleef stabiel op 3,1x.

Regionale prestaties

EMEA boekte een omzet van 979 miljoen euro, met een organische groei van 4,8%, boven de verwachting van 3,5%. De negatieve impact van wisselkoersen bedroeg -2,2%. De acquisitiegroei van 4,2% lag in lijn met de schattingen. De brutowinstmarge van 25,4% en een aangepaste EBITA van 123 miljoen euro lagen iets boven de verwachtingen, dankzij lagere kosten. De EBITA-marge bedroeg 12,6%.

In de Americas kwam de omzet uit op 760 miljoen euro, onder de verwachting van 770 miljoen euro. De organische omzet daalde met 0,4%, terwijl de acquisitiegroei van 0,2% en FX-impact van -3,2% in lijn waren met de prognoses. De brutowinstmarge van 23,9% lag onder de verwachting, maar lagere operationele kosten compenseerden dit, wat resulteerde in een aangepaste EBITA van 88 miljoen euro en een marge van 11,6%.

APAC rapporteerde een omzet van 420 miljoen euro, 2% onder de verwachting. De organische groei daalde met 3,6%, en de FX-impact bedroeg -2,7%. De acquisitiegroei van 1,5% lag boven de verwachting. De brutowinstmarge van 20,1% was duidelijk lager dan verwacht, wat leidde tot een aangepaste EBITA van 43 miljoen euro en een marge van 10,1%.

KBC Securities over het Azelis

Volgens de KBC Securities-analist Thibault Leneeuws zijn de verwachtingen voor Azelis inmiddels aanzienlijk verlaagd en daarmee gede-risked. Ondanks de lichte omzetmiss en druk op marges, blijft de waardering van het aandeel op historisch lage niveaus.

Thibault handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 23 euro.

Bron grafieken: KBC Securities

Unilever?

Unilever  is één van de grootste consumentenbedrijven ter wereld, actief in meer dan 190 landen. De portefeuille van de groep is georganiseerd rond vier hoofdsegmenten: voedingsmiddelen, persoonlijke verzorgingsproducten, schoonheidsproducten en huishoudproducten. Sinds 2020 opereert Unilever met een dubbele notering op zowel de Londense (primaire notering) als Amsterdamse beurs, maar heeft het haar hoofdkantoor in Londen.

Unilever kon op zich mooie winst en omzetcijfers meegeven, maar KBC Securities ziet dat ook zij onderhevig zijn aan een sterke trend bij voedingsbedrijven om lagere volumeverkopen mee te delen:

• De organische omzet steeg met 3.8%, boven verwachtte 3,6% groei
  • De volumes stegen met 1,8%
  • Voornamelijk hun ijsdivisie, welke in het najaar afgesplitst zal worden, kende een zeer sterk kwartaal met een organische groei van 7,1% boven de verwachte 3,9%. Volume groei bij hun ijsdivisie was goed voor maar liefst 5%.
  • Qua regio's is er een sterk Europa en Azië, Amerika komt bijna 2% onder de verwachtingen uit
• De winst per aandeel voor de eerste helft van '25 komt uit op 1,59 euro, welke 5% boven verwachtingen is.
• Het management ziet een organische omzet groei van 3-5% voor heel 2025 waarbij de marges voor de tweede helft van '25 minstens 18,5% zouden bedragen.

KBC Securities over Unilever

Tom ziet sterke cijfers bij Unilever vooral gedreven door één specifieke divisie: de ijsjes. Het warme weer heeft heel duidelijk zijn effect gehad op het aankoopgedrag en dat is goed te zien in de resultaten. Zonder deze zeer sterke divisie ziet Tom dat de rest van de groep het minder goed doet en net als de rest van de voedingsbedrijven een mindere Noord-Amerikaanse trend ziet.

De afsplitsing van deze goed presterende ijsdivisie ligt nog steeds op schema en Tom verwacht dat deze laatste goede resultaten zullen helpen om voldoende animo te kunnen creëren rond de divisie. Het goede weer heeft hen dus een extra duwtje in de rug gegeven, al dan niet opzettelijk.

Tom behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 5.250 GBp. 

Haleon?

Haleon kwam in juli 2022 naar de Engelse beurs als consumentenspin-off van GSK. Deze kwam tot stand na een integratie van de consumentenafdelingen van zowel GSK, Pfizer als Novartis. Het bedrijf is zeer sterk gepositioneerd in 3 strategische subsegmenten: mondzorg, VMS (vitaminen, mineralen en supplementen) en OTC-geneesmiddelen (dit is zonder voorschrift verkrijgbaar). Deze laatste categorie omvat pijnverhelping, medicijnen voor de luchtwegen en maagklachten.

Nieuws:

Haleon's kent twee kanten: volume verkopen die licht lager zijn dan verwacht maar wel een meer winstgevende groep:

• Omzet steeg met 3.2% naar 5.48 miljard pond. Net onder de lat van 5.51 miljard pond.
  • Volume verkopen stegen met 0.8%, prijzen stegen met 2.4%
  • Azië en Europa (+5.9 en +5.4% respectievelijk) presteerden sterk, Noord-Amerika blijft zwak (-1.8%) al zien we hier ook de afstoot van een Amerikaanse divisie in.
• Winst per aandeel komt uit op 9.2 pence, boven verwachtte 9 pence.
  • Operationele marge kwam boven verwachtingen uit, gedreven door betere productiviteit verbeteringen.
  • Vrij kasstroom stijgt met maar liefst 33%, gedreven door verbeterde werkkapitaalsuitgaven, lagere herstructurering kosten en lagere financiële interest betalingen.
• Interim dividend wordt opgetrokken met 10% naar 2.2 pence per aandeel
• Voor het volledige jaar verlaagt Haleon wel haar vooruitzichten door moeilijkere handelscondities in Noord-Amerika. Organische groei zou nu voor 2025 uitkomen op 3.5% (dit was 4-6%).

Onze opinie:

Haleon mocht eigenlijk een heel mooi rapport afleggen met veel bewijs dat we hier te maken hebben met een heel winstgevende machine na de afsplitsing. Eentje waar er ook, zoals op hun laatste investeerdersdag ook uitgelegd, nog veel marge is tot verbetering. Stelselmatig zien we dit nu ook goed terugkomen in hun resultaten, zoals de 33% groei in vrije kasstroom. 
Maar jammer genoeg zien we dat Trump weegt op het handelsbeleid van Amerika en management verwacht dat de tarieven hun Noord-Amerikaanse verkopen lager zullen doen uitvallen. Deze markt is een belangrijke niet te onderschatten afzetmarkt en heeft dan ook zijn impact op de omzetgroei van de groep.

Ondanks de verlaagde omzetgroei zien we toch nog steeds een zeer sterke winstgevende machine die zelfs ondanks de tarieven er nog steeds van uit gaat dat ze ook volgend jaar een winst groei mogen rapporteren van 7-9%. We blijven dan ook fan van de naam en behouden ons 'kopen' advies, maar verlagen ons koersdoel door de tarieven licht naar 440 GBp.

KBC Securities over Haleon

Haleon kon een heel mooi rapport afleggen met veel bewijs dat we hier te maken hebben met een heel winstgevende machine na de afsplitsing. Eentje waar er ook, zoals op hun laatste investeerdersdag ook uitgelegd, nog veel marge is tot verbetering. Stelselmatig is dit nu ook goed te zien in hun resultaten, zoals de 33% groei in vrije kasstroom. 

Maar jammer genoeg weegt Trump op het handelsbeleid van Amerika en het management verwacht dat de tarieven hun Noord-Amerikaanse verkopen lager zullen doen uitvallen. Deze markt is een belangrijke niet te onderschatten afzetmarkt en heeft dan ook zijn impact op de omzetgroei van de groep.

Ondanks de verlaagde omzetgroei Is Haleon een zeer sterke winstgevende machine die zelfs ondanks de tarieven er nog steeds van uit gaat dat ze ook volgend jaar een winst groei mogen rapporteren van 7-9%.

Tom Noyens blijft dan ook fan van de het bedrijf en behoudt zijn kopen-aanbeveling maar verlaagt zijn koersdoel naar 440 GBp.

KBC Securities-analist Wim Hoste ziet in de jongste kwartaalresultaten van AB InBev bevestiging van de robuustheid van de biergigant. Ondanks een lichte daling in volumes wist het bedrijf zijn EBITDA sterker dan verwacht op te krikken. De analist blijft overtuigd van de leidende positie van AB InBev in de sector, mede dankzij digitalisering en premiumisering.

Volumes dalen, maar omzet en winstgevendheid stijgen

In het tweede kwartaal daalden de volumes van AB InBev met 1,9% op organische basis tot 143,3 miljoen hectoliter. Dat was zwakker dan de verwachtingen van KBC Securities (-0,2%) en de consensus (-0,3%). Toch wist het bedrijf zijn omzet met 3,0% op te krikken tot 15.004 miljoen dollar, dankzij een stijging van 4,9% in de opbrengst per hectoliter.

De aangepaste EBITDA steeg met 6,5% tot 5.301 miljoen dollar, wat beter was dan de verwachtingen van KBC Securities (+4,8%) en de consensus (+5,7%). De aangepaste winst per aandeel steeg met 8,7% tot 0,98 dollar, of zelfs met 17,4% bij constante wisselkoersen.

Regionale prestaties: gemengd beeld

Noord-Amerika kende een lichte volumestijging van 0,3% tot 22,4 miljoen hl, ondanks een daling van de verkoop aan retailers met 2,1%. De omzet steeg met 2,2% tot 3.844 miljoen dollar, en de EBITDA met 4,5% tot 1.372 miljoen dollar.

In Midden-Amerika stegen de volumes met 1,1% tot 38,8 miljoen hl. De omzet groeide met 5,1% tot 4.340 miljoen dollar, en de EBITDA met 6,9% tot 2.149 miljoen dollar. Vooral in Mexico was er een stijging in volumes.

Zuid-Amerika presteerde minder sterk qua volumes, met een daling van 4,9% tot 34,2 miljoen hl. Toch steeg de omzet met 3,6% tot 2.529 miljoen dollar en de EBITDA met 7,2% tot 692 miljoen dollar. In Brazilië daalden de bierverkopen met 9,0%.

In EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) stegen de volumes met 0,9% tot 24,2 miljoen hl. De omzet groeide met 5,2% tot 2.489 miljoen dollar en de EBITDA met 9,5% tot 800 miljoen dollar. Zuid-Afrika kende een volumegroei in de midden-enkele cijfers.

APAC (Azië-Pacific) kende een zwakker kwartaal, met een volumeterugval van 6,6% tot 23,7 miljoen hl. De omzet daalde met 4,5% tot 1.658 miljoen dollar en de EBITDA met 4,8% tot 533 miljoen dollar. In China daalden de volumes met 7,4%.

Vooruitzichten voor 2025

AB InBev herhaalde zijn vooruitzichten voor 2025, met een verwachte organische EBITDA-groei van 4 tot 8%. Wim verwacht een lichte daling van de volumes met 0,2% tot 574,5 miljoen hl, terwijl de omzet met 3,0% zou stijgen tot 58,7 miljard dollar. De EBITDA zou met 5,8% toenemen tot 21,04 miljard dollar.

KBC Securities over AB InBev

Volgens de KBC Securities-analist blijft AB InBev de onbetwiste leider in de biersector. Het bedrijf beschikt over sterke marktposities in tal van regio’s en profiteert van structurele trends zoals digitalisering en premiumisering. Deze factoren zorgen voor een gezonde vrije kasstroom. De waardering blijft aantrekkelijk, wat Wim ertoe aanzet zijn kopen-aanbeveling te herhalen. Hij handhaaft het koersdoel op 65 euro.

Nvidia ontwikkelt H20-chip voor China en verdedigt zich tegen toezicht en onderzoek

• De chipfabrikant ontwikkelde de H20-chip specifiek voor de Chinese markt na Amerikaanse exportbeperkingen op geavanceerde AI-chips eind 2023. De Chinese cyberspace-autoriteit heeft Nvidia gevraagd uitleg te geven over mogelijke backdoor-risico’s in deze chip, na zorgen over privacy en dataveiligheid. Tegelijkertijd loopt er in China een mededingingsonderzoek naar Nvidia, onder meer wegens vermeende schendingen van toezeggingen bij de overname van Mellanox Technologies. Ondanks eerdere beperkingen heeft de VS deze maand het verkoopverbod op de H20-chip aan China opgeheven, en Nvidia plaatste inmiddels een bestelling van 300.000 chips bij Taiwan Semiconductor.

Booking Holdings compenseert zwakke thuismarkt met internationale boekingen

• Het online reisbureau overtrof de verwachtingen van Wall Street in het tweede kwartaal dankzij sterke internationale boekingen die de zwakke binnenlandse vraag compenseerden. De omzet steeg tot 6,8 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 6,57 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 55,40 dollar, ruim boven de verwachte 50,22 dollar. Voor het derde kwartaal voorziet het bedrijf een omzetgroei en een stijging van het aantal overnachtingen.

Meta Platforms verrast met AI-gedreven advertentie-inkomsten

• Het technologiebedrijf dat actief is in sociale media en digitale advertenties, boekte in het tweede kwartaal een omzet van 47,52 miljard dollar en een winst per aandeel van 7,14 dollar, beide boven de gemiddelde analistenverwachting. Voor het derde kwartaal verwacht Meta een omzet tussen 47,5 miljard en 50,5 miljard dollar, opnieuw boven de gemiddelde analistenverwachting, dankzij AI-gedreven advertentie-innovaties op Facebook en Instagram. Ondanks de sterke resultaten blijven er zorgen over de hoge investeringen in AI en juridische risico’s, waaronder een antitrustzaak rond Instagram en WhatsApp.

Microsoft investeert recordbedrag in Azure en AI

• Het softwarebedrijf kondigde een recordkapitaalinvestering van 30 miljard dollar aan voor het lopende fiscale eerste kwartaal, gedreven door sterke groei in zijn Azure-cloudactiviteiten. De omzet uit Azure steeg in het afgelopen kwartaal tot meer dan 75 miljard dollar op jaarbasis, terwijl de totale kwartaalomzet uitkwam op 76,4 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting. De winst per aandeel werd niet vermeld, maar de sterke resultaten en AI-ambities stuwden het aandeel omhoog in de nabeurshandel.

Ford verhoogt kostenraming ondanks omzetgroei

• De autofabrikant rapporteerde een kwartaalomzet van 50,2 miljard dollar, een stijging ten opzichte van vorig jaar, en een winst per aandeel van 37 cent, boven de gemiddelde analistenverwachting. Ondanks deze sterke omzet werd het kwartaalresultaat negatief beïnvloed door een nettoverlies van 36 miljoen dollar, voornamelijk door een terugroepactie en de annulering van een elektrische SUV. Het bedrijf verhoogde zijn jaarlijkse tariefkostenraming door aanhoudende heffingen op staal, aluminium en onderdelen, en verwacht een aangepaste EBIT voor het volledige jaar.

Amazon groeit verder ondanks margedruk bij AWS

• Het technologiebedrijf rapporteerde naar verwachting een omzetstijging in het tweede kwartaal tot 162,08 miljard dollar, met een groei voor zijn winstgevende cloudtak. De winst per aandeel werd niet vermeld, maar analisten verwachten dat marges bij AWS onder druk staan door concurrentie en mogelijke extra investeringen in AI-capaciteit. Ondanks zorgen over consumententarieven blijft het bedrijf sterk presteren in online retail, met robuuste verkoopcijfers en een dominante positie als favoriete webshop.

Albemarle verrast met winst ondanks dalende lithiumprijzen

• Het chemiebedrijf boekte onverwacht een kwartaalwinst van 11 cent per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van een verlies. De omzet daalde tot 1,33 miljard dollar door lagere lithiumprijzen, maar bleef boven de verwachting, dankzij volumegroei in energieopslag en specialiteiten. Ondanks prijsdruk en geannuleerde uitbreidingsprojecten verhoogde het bedrijf zijn vrije kasstroomvooruitzichten en verlaagde het zijn jaarlijkse investeringsbudget.

Bunge Global verbetert marges ondanks omzetdaling

• Het graanhandelsbedrijf boekte een hogere aangepaste winst dan verwacht in het tweede kwartaal, geholpen door herstel in de verwerkingsmarges. De omzet uit de kernactiviteit agribusiness daalde tot 9,17 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,31 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting. Ondanks lagere omzet wist het bedrijf de marges te verbeteren.

Electronic Arts voorspelt lagere boekingen door zwakke sportverkoop

• De ontwikkelaar van videogames voorspelde lagere netto-boekingen voor het tweede kwartaal dan verwacht, onder druk van zwakke consumentenbestedingen aan sporttitels. De verwachte boekingen liggen onder de gemiddelde analistenverwachting. De eerstekwartaalboekingen kwamen iets boven de verwachting uit. Het bedrijf verwacht een normalisatie in de verkoopcurve van College Football, deels gecompenseerd door de lancering van Madden NFL 26.

Expand Energy keert terug naar winst met sterke gasproductie

• De aardgasproducent boekte in het tweede kwartaal een nettowinst van 968 miljoen dollar per aandeel, tegenover een verlies een jaar eerder. De productie steeg tot 7,2 miljard kubieke voet equivalent per dag, waarvan het grootste deel aardgas. De gemiddelde prijs voor aardgas bedroeg 2,98 dollar per duizend kubieke voet. De kapitaalinvesteringen voor 2025 worden licht verlaagd, terwijl het bedrijf mikt op extra productie in 2026.

Mondelez International verhoogt omzet ondanks dalende volumes

• De producent van chocolade en koekjes overtrof de verwachtingen met een omzet van 8,98 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 0,73 dollar. In Europa daalden de volumes, maar de omzet steeg dankzij prijsverhogingen. In Noord-Amerika daalden de volumes eveneens. De vraag naar premiumproducten bleef wereldwijd sterk.

Regency Centers verhoogt winstverwachting dankzij hogere huren

• Het vastgoedfonds verhoogde zijn winstverwachting voor 2025 dankzij stijgende huurprijzen en aanhoudende vraag naar winkelruimte. De verwachte FFO per aandeel ligt nu hoger dan eerder geraamd. Voor het tweede kwartaal rapporteerde het fonds een FFO van 1,16 dollar per aandeel, iets boven de gemiddelde analistenverwachting.

Starbucks investeert in winkels ondanks dalende vergelijkbare verkopen

• De koffieketen rapporteerde een omzetstijging tot 9,46 miljard dollar in het derde kwartaal, boven de verwachting. De vergelijkbare winkelverkopen daalden echter, de zesde opeenvolgende daling. De CEO kondigde investeringen aan in winkelervaring en personeel, met plannen om winkels te vernieuwen. De vraag in China en menu-aanpassingen droegen bij aan de omzetgroei.

VF Corp herstelt met sterke verkoop van nieuwe collecties

• Het kledingbedrijf overtrof de omzetverwachtingen in het eerste kwartaal met 1,76 miljard dollar, geholpen door nieuwe collecties. De aangepaste kwartaalwinst was een verlies van 0,24 dollar per aandeel, beter dan verwacht. Lagere productiekosten en promoties droegen bij aan het resultaat. De vraag naar kleding en schoenen trok aan na eerdere zwakke kwartalen.

Public Storage verhoogt winstprognose ondanks lagere bezetting

• De aanbieder van opslagruimtes verhoogde de ondergrens van zijn prognose voor de kernwinst uit operationele activiteiten in 2025 dankzij versnelde acquisities en stabiliserende bedrijfsresultaten. De kwartaalomzet bedroeg 945,2 miljoen dollar, onder de verwachting, terwijl de FFO per aandeel de verwachting overtrof. Ondanks de positieve cijfers daalde het aandeel in de nabeurshandel, mede door aanhoudende inflatie en dalende bezettingsgraden.

MGM Resorts International groeit digitaal ondanks winstdaling

• Het gokbedrijf zag zijn kwartaalomzet stijgen tot 4,40 miljard dollar, dankzij sterke prestaties van zijn digitale gokactiviteiten en zijn Chinese casinotak. De digitale divisie boekte een omzetgroei, maar kende een groter aangepast operationeel verlies. De winst per aandeel daalde, ondanks omzetgroei in China en andere Amerikaanse regio’s.

Robinhood Markets verrast met sterke winst en groei in cryptohandel

• Het online beleggingsplatform boekte in het tweede kwartaal een winst van 42 cent per aandeel, ruim boven de verwachting, dankzij een sterke stijging in handelsvolumes van opties, crypto en aandelen. De omzet uit transacties steeg met 65% tot 539 miljoen dollar, waarbij cryptohandel bijna verdubbelde. Het aantal Gold-abonnees nam toe. Ondanks uitdagingen blijft het bedrijf zijn aanbod uitbreiden en verstevigt het zijn positie in de consumentenfinanciën.

Kraft Heinz houdt koers vast ondanks waardevermindering

• Het voedingsmiddelenbedrijf overtrof de verwachtingen in het tweede kwartaal met een omzet van 6,35 miljard dollar en een aangepaste winst van 69 cent per aandeel. De vraag naar betaalbare basisproducten bleef sterk, terwijl het bedrijf ook investeert in gezondere producten en verpakkingen. Ondanks een waardevermindering en dalende volumes in sommige categorieën, blijft het bedrijf vasthouden aan zijn jaarprognoses.

Qualcomm overtreft verwachtingen maar daalt door zorgen over Apple

• Het halfgeleiderbedrijf boekte in het derde kwartaal een omzet van 10,37 miljard dollar en een aangepaste winst van 2,77 dollar per aandeel, beide boven de verwachtingen. Voor het vierde kwartaal verwacht het bedrijf een omzet en winst opnieuw boven de gemiddelde verwachting. Ondanks deze positieve vooruitzichten daalde het aandeel door zorgen over toekomstige omzetdaling na het verlies van Apple als modemklant en toenemende concurrentie.

Harley-Davidson sluit financieringsdeal met KKR en Pimco

• De motorfietsfabrikant steeg nadat het bedrijf een samenwerking aankondigde tussen zijn financieringsafdeling en vermogensbeheerder KKR, evenals Pimco. Deze samenwerking transformeert Harley-Davidson Financial Services in een kapitaallicht financieringsbedrijf via de verkoop van bestaande en toekomstige consumentenkredieten, terwijl de strategische waarde behouden blijft.

Wingstop overtreft verwachtingen en verhoogt groeiverwachting

• Het bedrijf steeg nadat het resultaten over het tweede kwartaal rapporteerde die beter waren dan analisten hadden verwacht. Het rapporteerde een aangepaste winst van 1 dollar per aandeel op een omzet van 174,3 miljoen dollar. Analisten verwachtten een winst van 0,87 dollar per aandeel op een omzet van 173,7 miljoen dollar. Het bedrijf verhoogde ook zijn groeiverwachting voor het aantal vestigingen wereldwijd voor het volledige jaar.

Humana verhoogt winstprognose na sterke kwartaalcijfers

• Het aandeel steeg nadat de verzekeringsgigant beter dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal rapporteerde. Het boekte een aangepaste winst van 6,27 dollar per aandeel op een omzet van 32,39 miljard dollar. Analisten verwachtten een winst van 5,92 dollar per aandeel op een omzet van 31,89 miljard dollar. Het bedrijf verhoogde ook zijn winst- en omzetverwachting voor het volledige jaar.

Teradyne verrast met AI-gedreven omzetgroei

• De fabrikant van geautomatiseerde testapparatuur steeg nadat de winst en omzet in het tweede kwartaal de verwachtingen van Wall Street overtroffen. Het management verwacht dat AI een sterke prestatie in de tweede helft van het jaar zal aansturen, en merkte op dat de Semiconductor Test Group beter dan verwacht presteerde in het tweede kwartaal en dat System-on-a-Chip, voornamelijk voor AI-toepassingen, de sterkste groeimotor was in het afgelopen kwartaal.

Federal Signal verhoogt jaarprognose na sterke kwartaalresultaten

• Het aandeel steeg nadat de fabrikant van communicatieapparatuur een aangepaste winst van 1,17 dollar per aandeel rapporteerde op een omzet van 564,6 miljoen dollar in het tweede kwartaal. Analisten hadden gerekend op een winst van 1,06 dollar per aandeel en een omzet van 537,3 miljoen dollar. Het bedrijf verhoogde ook zijn winst- en omzetverwachting voor het volledige jaar.

Sarepta Therapeutics stijgt na vertrek van FDA-criticus

• Het biotechnologiebedrijf steeg nadat Dr. Vinay Prasad aftrad als hoofd medisch en wetenschappelijk adviseur bij de Amerikaanse FDA. Prasad was een criticus van Sarepta’s Elevidys, een gentherapie voor Duchenne spierdystrofie. De FDA had onlangs gevraagd het middel vrijwillig van de markt te halen na een reeks sterfgevallen. Het bedrijf is inmiddels weer begonnen met leveringen aan patiënten die nog kunnen lopen. Er zijn geen ambulante patiënten overleden na gebruik van Elevidys.

Teladoc Health beperkt verlies en overtreft omzetverwachting

• Het aandeel steeg nadat de aanbieder van telezorg beter dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal rapporteerde. Het rapporteerde een verlies van 0,19 dollar per aandeel, minder dan het verwachte verlies van 0,26 dollar per aandeel. De omzet van 631,9 miljoen dollar lag boven de consensus van 622,6 miljoen dollar.

LendingClub boekt sterke winstgroei dankzij hogere kredietvolumes

• Het aandeel van de online kredietverstrekker steeg dankzij sterke financiële resultaten over het tweede kwartaal, ondersteund door een stijging in de waarde van verstrekte leningen ten opzichte van een jaar geleden. Het rapporteerde een winst van 0,33 dollar per aandeel op een omzet van 248,4 miljoen dollar, terwijl analisten een winst van 0,15 dollar per aandeel op een omzet van 228 miljoen dollar verwachtten.

Renault boekt miljardenverlies door afschrijving op belang in Nissan

• De autobouwer boekte in de eerste jaarhelft een nettoverlies, grotendeels door een eenmalige afschrijving op het belang in Nissan. De omzet steeg, maar de operationele marge daalde. Het bedrijf verlaagde eerder deze maand zijn jaarprognose vanwege verslechterende marktomstandigheden, vooral in het segment bedrijfsvoertuigen. Zonder de impact van Nissan bedroeg de nettowinst een positief resultaat.

BMW beperkt impact van Amerikaanse invoerheffingen dankzij productie in VS

• De autobouwer handhaaft zijn jaarprognose ondanks de invoering van Amerikaanse invoerheffingen, dankzij zijn sterke productieaanwezigheid in de VS. Het bedrijf verwacht dat de heffingen in 2025 een negatieve impact zullen hebben op de winstmarge van de autosector. In het tweede kwartaal kwam de bedrijfswinstmarge in die divisie net onder de gemiddelde analistenverwachting uit. Het bedrijf neemt mitigerende maatregelen op in zijn vooruitzichten om de impact van de tarieven te beperken.

Société Générale verhoogt winstdoel na sterke groei in Franse retaildivisie

• De bankgroep verhoogde haar winstdoelstelling voor 2025 na sterke resultaten in het tweede kwartaal, waarin de nettowinst steeg. De kernactiviteit in de Franse retail verdubbelde de nettowinst, mede dankzij een stijging in de rente-inkomsten. De bank mikt nu op een rendement op tastbaar eigen vermogen en een kosten-inkomstenratio onder een bepaald niveau. Er komt een interim-dividend per aandeel in oktober en een aandeleninkoopprogramma in augustus.

BBVA ziet winst licht dalen door druk op rente-inkomsten

• De bankgroep zag de nettowinst in het tweede kwartaal dalen, door druk op de rente-inkomsten als gevolg van lagere rentetarieven. De winst lag wel boven de gemiddelde analistenverwachting. De resultaten tonen aan dat de bank veerkrachtig blijft ondanks een uitdagend rente- en marktomgeving. Verdere details over kostenstructuur of strategische aanpassingen werden niet meegedeeld.

Sanofi verhoogt omzetverwachting dankzij sterke vraag naar Dupixent

• De farmaceut verhoogde zijn jaarlijkse omzetverwachting naar een groei, gedreven door sterke vraag naar het ontstekingsremmende middel Dupixent. De omzet van Dupixent steeg, boven de gemiddelde analistenverwachting. De winstgroei voor dit jaar wordt bevestigd. Het bedrijf investeert fors in onderzoek en ontwikkeling en liet daarom vorig jaar zijn langetermijnmargedoelstellingen los.

Accor overtreft winstverwachting door hogere prijzen en sterke merkenmix

• De hotelgroep zag de winst in de eerste jaarhelft stijgen, geholpen door hogere kamerprijzen en een gediversifieerde merkenportefeuille. De bedrijfskasstroom overtrof de gemiddelde analistenverwachting. De omzet per beschikbare kamer bleef in het tweede kwartaal onder de verwachting. De totale omzet daalde in de eerste zes maanden ten opzichte van een jaar eerder.

ArcelorMittal overtreft winstverwachting met steun uit Europa en India

• De staalproducent boekte in het tweede kwartaal een bedrijfskasstroom, iets boven de gemiddelde analistenverwachting. De winst werd ondersteund door een gunstig prijs-kosteneffect in Europa en een hogere bijdrage uit India. Het bedrijf blijft profiteren van regionale spreiding en schaalvoordelen in een volatiele markt.

Shell verhoogt aandeelhoudersuitkeringen ondanks daling in kwartaalwinst

• De olie- en gasmaatschappij zag de aangepaste winst in het tweede kwartaal dalen, door lagere olieprijzen en operationele tegenvallers. Toch overtrof het resultaat de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf handhaaft zijn aandeleninkoopprogramma in het komende kwartaal en heeft sinds 2022 al kosten bespaard. De totale aandeelhoudersuitkering bedroeg een percentage van de operationele kasstroom, binnen de richtlijn.

Unilever verhoogt winstverwachting na sterke verkoop in Europa en Noord-Amerika

• De producent van consumentengoederen boekte in het tweede kwartaal een onderliggende omzetgroei, boven de gemiddelde analistenverwachting. De onderliggende operationele winst voor het halfjaar bedroeg een bedrag, iets boven de verwachting. Het bedrijf bevestigde zijn jaarprognose en zet in op groei in beauty, premiumsegmenten en digitale verkoop, met extra investeringen in de VS en India. De vrije kasstroom daalde echter, mede door kosten rond de geplande afsplitsing van de ijsdivisie.

Rolls-Royce verhoogt winstverwachting na sterke eerste jaarhelft

• De motorenbouwer heeft zijn prognose voor de operationele winst en vrije kasstroom verhoogd na een sterk eerste halfjaar, ondanks uitdagingen in de toeleveringsketen en invoerheffingen. De operationele winstprognose werd opgetrokken en de vrije kasstroom eveneens. Het bedrijf verbeterde de prestaties van zijn onderhoudsdiensten en verhoogde de duurzaamheid van zijn Trent-motoren. De CEO benadrukte dat de meerjarige transformatie van het bedrijf vruchten blijft afwerpen.

Lufthansa verhoogt winst en bevestigt jaarprognose ondanks geopolitieke onzekerheden

• De luchtvaartgroep boekte in het tweede kwartaal een operationele winst, meer dan een jaar eerder en boven de gemiddelde analistenverwachting. De winstgroei werd ondersteund door een uitgebreid vluchtprogramma, een positieve bijdrage van ITA Airways en een verdubbeling van het resultaat in de logistieke divisie. De CEO bevestigde de positieve vooruitzichten voor het volledige jaar, ondanks geopolitieke spanningen en economische onzekerheden. De vraag vanuit de Verenigde Staten blijft sterk, ondanks de zwakke dollar en zorgen over trans-Atlantische boekingen.

• Er kwamen gisteren een massa economische data op ons, die dan nog eens geflankeerd werden door een even grote massa aan bedrijfsresultaten. Het resultaat van dat alles was minder spectaculair dan de kwantiteit, want de Euro Stoxx 600 verloor 0,02%, terwijl Wall Street eveneens rond het nulpunt eindigde. Maar dat wil dus niet zeggen dat het saai was, ook al haalden de Europese rentes de schouders op en verloor de euro opnieuw terrein tegenover de dollar (€1 = $1,1437). Die euro zette daarmee de neerwaartse beweging van deze week onverminderd voort, maar dat gegeven woog veel minder door dan de topcijfers van onder meer Microsoft en Meta Platforms. Dat duwde het aandelensentiment meteen de hoogte in, met name op het vlak van Big Tech bedrijven. Maar goed, laat ons in dit dagelijkse schrijven vooral wat oog hebben voor de vele, en kakelverse, economische cijfers van gisteren.
• Europa trapte gisteren af met BBP-cijfers voor België (+0,2% op kwartaalbasis) en een sterker dan verwacht resultaat voor Spanje (+0,7%), terwijl Frankrijk de schattingen eveneens klopte met 0,3% groei en Italië teleurstelde met een krimp van 0,1%. De belangrijke Duitse economie kromp zoals verwacht met 0,1%, na een neerwaartse bijstelling voor het eerste kwartaal. In totaal groeide de eurozone onverwacht met 0,1%, wat een stabiele basis vormt om door te starten, zeker met een vers “handelsakkoord” met de VS op zak.
• In de VS werd eiste het ADP-banenrapport aandacht op, zeker omdat er 104.000 banen werden gecreëerd in plaats van de verhoopte 76.000 stuks. De arbeidsmarkt geeft dus nog altijd geen krimp, en dat kunnen we ook zeggen van het BBP over het tweede kwartaal. De economie groeide niet 2,5%, zoals verwacht, maar 3% op jaarbasis, tegenover een krimp met 0,5% in het eerste kwartaal. De netto-uitvoer voegde 5 procentpunten bij en de consumentenbestedingen bleven sterk, wat deels teniet werd gedaan door aangehouden voorraadafbouw. Tot slot bleek dat de inflatie (PCE) slechts 2% beliep, tegenover 3,8% het eerste kwartaal, met een toename van 2,5% voor de kerninflatie. Stabiele groei en dito inflatie. De VS vermijdt een Trump-kater.
• Zoals verwacht hield de Fed de beleidsrente voor een vijfde opeenvolgende keer ongewijzigd op 4,25-4,5%, ondanks oproepen van directeur Waller en in mindere mate Bowman. Het was vooral uitkijken naar elke hint over toekomstige versoepeling, nu de mist over de tarieven enigszins (maar zeker niet helemaal) is opgetrokken.
• Fed-topman Powell behield de afwachtende houding, al veranderde ’s mans toon recent in een speech voor het Congres wel al. De rente zou eerder vroeger dan later kunnen worden verlaagd, ALS de tariefinflatie beperkt en/of de arbeidsmarkt verslechtert natuurlijk. En dat groeitempo matigt wel wat, maar blijft wel nog in orde, maar de werkloosheid blijft laag en de inflatie enigszins hoog. De geldmarkten blijven inzetten op een renteverlaging in september (65% kans), wat de neerwaartse druk op zowel de Amerikaanse rente als de dollar kan versterken.
• Vannacht wees de PMI-sentimentsindicator voor de Chinese maakindustrie op een vertraging in juli. Nadat de indicator in juni nog het hoogste peil in drie maanden aantikte (49,7 punten), leverde juli een cijfer op van 49,3 punten. Zwakjes, dus, onder meer omdat het al de vierde opeenvolgende maand is dat de maakindustrie in krimpmodus is. Daarvoor wordt gewezen op een exportstijging voorafgaand aan de hogere Amerikaanse tarieven, terwijl de binnenlandse vraag traag blijft.
• Logisch, dus, dat de Chinese markten vannacht wat onder druk kwamen te staan, terwijl de yen verstevigde tegenover de dollar ($1 = 148,62 JPY) nadat de Bank of Japan haar inflatieverwachting opnieuw verhoogde en de beleidsrente daarom onveranderd liet. Wel wordt gehoopt dat de recente handelsdeal met de VS kan vermijden dat de economie scherp zou afkoelen, wat de centrale bank pas later dit jaar op de renterem zal moeten doen trappen.
• Er staat een pak inflatienieuws op de economische kalender, met onder meer Amerikaanse PCE inflatiedata. En die zijn het favoriete speeltje van de Federal Reserve. Verder krijgen we ook inzicht in de nieuwe werkloosheidsaanvragen en heeft de Bank of Japan ondertussen haar rentebesluit geveld. Dat laatste gaat hand in hand met een update van de industriële productie én het consumentenvertrouwen over juini en juli. Over naar het VK, met de belangrijke Lloyds business barometer over juli, en Duitsland, Italië, Frankrijk en Polen die allen eveneens met belangrijke inflatiecijfers over juli op de proppen komen.
• En tot slot is er “resultatenlawine dag drie”. Op de rol vinden we onder meer Abbvie, Amazon, Apple, Biogen, Coinbase, KKR, Mastercard, Microstrategy, S&P Global, Xylem, Andritz, AB Inbev, Arcadis, Arcelormittal, Argenx, Azelis, BBVA, BMW, Euronext, Ferrari, GBL, Haleon, Prysmian, Shell, Syensqo, UCB, Bekaert, Corbion, Fagron en Unilever.

Vopak breidt biobrandstofopslag in Maleisië uit

• De opslagspecialist breidt zijn opslagcapaciteit voor biobrandstoffen in Maleisië uit met 272.000 kubieke meter, in lijn met zijn strategie om de energietransitie te ondersteunen. De uitbreiding vindt plaats op de Pengerang Terminal Two en wordt gekoppeld aan een bioraffinaderij van klant Pengerang Biorefinery. Er wordt 72 miljoen euro geïnvesteerd in het project, dat wordt uitgevoerd binnen een joint venture met onder meer Dialog Equity en PRPC Utilities. Het doel is om de industriële positie in de Straat van Singapore te versterken.

Syensqo verlaagt jaarprognose door wisselkoersschommelingen en tarieven

• Het chemiebedrijf zag in het tweede kwartaal van 2025 de onderliggende bedrijfskasstroom dalen tot 335 miljoen euro, wat iets boven de verwachtingen lag. De omzet daalde tot 1,586 miljard euro, vooral door lagere volumes in Speciality Polymers en Composites, terwijl de prestaties in Technology Solutions en Oil & Gas Chemicals eveneens onder druk stonden. Ondanks de zwakke winstontwikkeling werd de jaarprognose voor de onderliggende EBITDA verlaagd naar ongeveer 1,3 miljard euro, rekening houdend met een negatieve impact door wisselkoersen en tarieven.

Argenx verrast met sterke Vyvgart-verkopen en bevestigt winstgevendheidstraject

• Het biotechbedrijf meldt voor het tweede kwartaal van 2025 een sterke omzetgroei van geneesmiddel Vyvgart, dat 949 miljoen dollar opbracht, ongeveer 10% boven de verwachtingen. Er werd voor het vierde kwartaal op rij een operationele winst geboekt en het bedrijf ligt op koers om in 2025 winstgevend te blijven. De pijplijn blijft goed gevuld met aankomende resultaten in onder meer seronegatieve gMG, lupus nefritis en vertraagde transplantatiefunctie, terwijl ARGX-119 verder wordt ontwikkeld richting fase 3.

Dsm-Firmenich boekt sterke bedrijfskasstroomgroei

• Het voedings- en geurstoffenbedrijf zag in het tweede kwartaal van 2025 de aangepaste bedrijfskasstroom stijgen tot 610 miljoen euro, gesteund door tijdelijke hogere vitamineprijzen en synergie- en besparingsvoordelen. De omzet bleef stabiel op 3,236 miljard euro, met een organische groei. De jaarprognose voor aangepaste EBITDA werd licht aangepast naar rond 2,4 miljard euro. De geplande afsplitsing van de Animal Nutrition & Health-divisie bevindt zich in de eindfase en kan extra waarde ontsluiten.

ING levert solide kwartaal af met sterke fee-inkomsten

• De bank meldt over het tweede kwartaal een nettowinst van 1,675 miljard euro, lager dan vorig jaar, met een licht zwakkere rente-inkomsten door een grotere dan verwachte negatieve wisselkoerseffect. De sterke groei in vergoedingsinkomsten en andere inkomsten compenseerden dit deels, mede dankzij hogere klantactiviteit en een herwaardering van het belang in Van Lanschot Kempen. De kosten bleven onder controle, met een kost/income-ratio van 53,2% en een rendement op eigen vermogen van 13,9%. Het vooruitzicht voor het rendement op eigen vermogen in 2025 werd verhoogd en de kostenverwachting werd verlaagd.

AB InBev overtreft verwachtingen met bedrijfskasstroomgroei ondanks lagere volumes

• De brouwer zag in het tweede kwartaal een stijging van de aangepaste bedrijfskasstroom tot 5,301 miljard dollar, boven de verwachtingen, ondanks een organische daling van de volumes. De omzet steeg tot 15 miljard dollar, dankzij een stijging van de opbrengst per hectoliter. De winst per aandeel steeg tot 0,98 dollar. De prestaties waren sterk in Noord-Amerika, Midden-Amerika en EMEA, terwijl volumes in Zuid-Amerika en APAC onder druk stonden. De jaarprognose van organische EBITDA-groei werd bevestigd.

Koinon kan Roularta Media Group nog niet privatiseren

• De multimediagroep is na de vrijwillige heropening van het overnamebod voor 93,61% in handen van Koinon NV en verbonden partijen. Dat is niet voldoende om de 95%-drempel te overschrijden en om het bedrijf van de beurs te kunnen halen. Tijdens deze heropening werden 66.771 aandelen aangeboden, goed voor 61,62% van de resterende aandelen waarop het bod betrekking had.

Bekaert verlaagt margevooruitzichten ondanks robuuste kasstroom

• De staaldraadgroep zag in de eerste helft van 2025 de onderliggende bedrijfswinst dalen tot 171 miljoen euro, in lijn met de verwachting, maar onder de gemiddelde analistenverwachting. De omzet daalde tot 1,953 miljard euro, door lagere volumes en prijs/mix-effecten. De aangepaste EBIT-marge kwam uit op 8,8%, maar de jaarprognose werd verlaagd naar een bandbreedte van 8,0–8,5%, onder invloed van onder meer hogere Amerikaanse staalheffingen en zwakkere vraag in verschillende eindmarkten. Ondanks deze tegenwind blijft de vrije kasstroom solide en loopt het aandeleninkoopprogramma door.

Corbion bevestigt >25% EBITDA-groei in 2025 ondanks omzetdaling

• Het biochemiebedrijf zag in het tweede kwartaal van 2025 de aangepaste bedrijfskasstroom organisch stijgen tot 52,2 miljoen euro, iets boven de verwachtingen. De omzet daalde tot 315,9 miljoen euro, vooral door een lichte daling in volume-mix en prijs. De marges verbeterden in beide kernsegmenten, mede dankzij kostenbesparingen. De joint venture met TotalEnergies bleef onder druk staan door prijsdruk op PLA. De jaarprognose van meer dan 25% organische EBITDA-groei werd bevestigd.

Flow Traders presteert boven verwachting en benoemt nieuwe CEO

• De liquiditeitsverschaffer meldt een sterk tweede kwartaal van 2025, met een nettowinst van 51,3 miljoen euro en een EPS van 1,18 euro, beide boven de verwachtingen. De nettohandelsinkomsten stegen met 80% op jaarbasis tot 143,4 miljoen euro, met bijzonder sterke prestaties in de Amerika’s. De operationele kosten stegen met 40% door hogere personeelskosten, maar bleven onder de verwachtingen dankzij lagere variabele vergoedingen. Het rendement op het gemiddeld handelskapitaal bedroeg 75%, en het handelskapitaal groeide tot 831 miljoen euro. Er werd ook de benoeming aangekondigd van Thomas Spitz als nieuwe CEO vanaf 1 september.

Datum en uur van publicatie: 31/07/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.