KBC Securities-analist Wim Hoste leest in Bekaerts derdekwartaalcijfers dat het zijn verwachtingen voor 2024 heeft verlaagd na zwakke verkoopresultaten. Ondanks de tegenvallende cijfers kondigt Bekaert de hervatting van zijn aandeleninkoopprogramma aan.

Bekaert?

Bekaert  is een wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies:

• Rubber Reinforcement: versteviging van banden met staaldraad;
• Steel Wire Solutions: andere oplossingen met staaldraad, zoals veren, champagnekurkdraad,…
• Specialty Products: oplossingen voor energietransitie en ‘decarbonisatie’ van de bouwsector, bijvoorbeeld staaldraadvezels voor de versterking van beton.
• Bridon Bekaert Ropes Group: kabels voor hijs- en verankeringsindustrie.

Bekaert is de grootste producent ter wereld van staalkoord voor bandversterking, met een wereldwijd marktaandeel van ongeveer 30%, ruim voor het Chinese Xingda. Bekaerts referentie-aandeelhouder is de stichtende familie Bekaert.

Ook in het eerste kwartaal was de omzet al lager dan verwacht, maar toen behield het managment nog de vooruitzichten voor 2024.

Lagere vraag naar vrachtwagenbanden

Bekaert heeft zijn verwachtingen voor 2024 verlaagd naar een bedrijfswinstbereik (EBIT-bereik) van 340 à 350 miljoen euro, wat ongeveer 9% onder de eerdere prognose van 378 miljoen euro ligt en 8% onder de gemiddelde analistenverwachting van 373 miljoen euro.

De verkoop daalde met 8% tot 956 miljoen euro, met volumes die met ongeveer 5% daalden en een prijs/mix-effect (klanten kochten minder producten die een hogere marge hebben) van -3%. De verkoop in de Rubber Reinforcement-divisie daalde met 8% tot 411 miljoen euro, met lagere vraag naar vrachtwagenbanden in China en Europa, terwijl de volumes in de VS stabiel bleven en in India stegen.

Lagere omzet, maar hogere marges bij staaldraadoplossingen

De verkoop in de Steel Wire Solutions-divisie daalde met 10% tot 249 miljoen euro, ondanks de lagere volumes bleef de financiële prestatie sterk dankzij de strategische transformatie naar markten met hogere marges zoals energie, nutsvoorzieningen en de automobielsector.

Vertraging in waterstofsector en in BBRG

De Specialty Businesses-divisie zag een daling met 6% in de verkoop tot 153 miljoen euro, met vlakke volumes voor Dramix en vertragingen in de waterstofsector. De BBRG-divisie meldt een daling van 2% in de verkoop tot 141 miljoen euro, met een organische daling van 9,5%.

Stevig inkoopprogramma

Ondanks de verlaagde verwachtingen, kondigde Bekaert aan om onmiddellijk de aandeleninkoop te hervatten en lanceerde een inkoopprogramma van 200 miljoen euro, wat meer dan 10% van de huidige marktkapitalisatie vertegenwoordigt.

KBC Securities over Bekaert

Wim Hoste benadrukt dat ondanks de verlaagde verwachtingen, de hervatting van het aandeleninkoopprogramma een positief signaal is. Hij gelooft dat de waardering van Bekaert zeer aantrekkelijk blijft en ziet waarde in de hervatting van de aandeleninkoop. Het koersdoel blijft gehandhaafd op 58 euro met een koopaanbeveling.

Bron: KBC Securities