Het aandeel Texaf is sinds juni 2026 aanzienlijk teruggevallen, terwijl de recente kwartaalupdate de fundamentele beleggingsthese volgens KBC Securities juist heeft versterkt. Het bedrijf blijft een belangrijke aanbieder van hoogwaardig vastgoed in Kinshasa en profiteert daarbij van bijna volledige bezetting, huurinkomsten in harde valuta en een omvangrijke grondbank. Door de combinatie van de lagere aandelenkoers en de zichtbare groei vanaf 2027 ziet KBC Securities-analist Livio Luyten opnieuw een aantrekkelijk instapmoment.

Texaf?
Texaf is een holding met hoofdkantoor in Brussel, maar alle bedrijven van Texaf zijn actief in de Democratische Republiek van Congo (DRC). Texaf heeft 3 bedrijfsdivisies namelijk 'Real Estate' (goed voor 95% van de activiteiten), 'Industry' en 'Digital'. De divisie 'Real Estate' houdt zich voornamelijk bezig met de ontwikkeling en verhuur van woningen en bedrijfsruimten, de divisie 'Industry' omvat een zandsteengroeve en de divisie 'Digital' bestaat momenteel uit investeringen in Partech Africa Fund I en II.

Sterke positie in Kinshasa

Texaf heeft zich ontwikkeld tot een toonaangevende eigenaar en ontwikkelaar van premiumvastgoed in Kinshasa. De groep combineert huurinkomsten in euro en dollar met een hoogwaardige internationale huurdersbasis, waaronder ambassades, internationale organisaties en bedrijven.

De bezettingsgraad ligt dicht bij 100 procent. Daarnaast beschikt Texaf over een aanzienlijke grondbank die verdere verdichting van de UTEXAFRICA-concessie en de ontwikkeling van woningen voor verkoop in Jardins de Kinsuka mogelijk maakt.

Een conservatieve schuldpositie en ongeveer een eeuw aan lokale ervaring bieden volgens Livio Luyten enige bescherming in een omgeving die op zichzelf een hoog risicoprofiel heeft. De ontwikkelingspijplijn kan over het komende decennium bovendien voor een dubbelcijferige winstgroei zorgen.

Huurinkomsten herstellen

In het derde kwartaal stegen de huurinkomsten op jaarbasis met 3,9 procent tot 8 miljoen euro. Dat was onder meer te danken aan een indexering van meer dan 2 procent, het herstel van de bezettingsgraad van residentieel vastgoed tot bijna 100 procent en de verhuur van magazijnen die eerder leegstonden.

Over de eerste negen maanden van het jaar bedroeg de groei slechts 0,4 procent. Dat kwam volledig door de tijdelijke terugval in het tweede kwartaal. Volgens de analist ligt dat zwakkere kwartaal inmiddels achter Texaf.

Het herstel bevestigt volgens hem de onderliggende weerbaarheid van het vastgoedmodel en zou de groep opnieuw naar normalere groeicijfers moeten leiden.

Quartier des Parcs op schema

Bij Quartier des Parcs blijven zowel de timing als het budget intact. De eerste huurinkomsten worden in het tweede kwartaal van 2027 verwacht. Bij volledige bezetting moet het project jaarlijks 2,6 miljoen euro bijdragen.

Ook bij Jardins de Kinsuka wordt vooruitgang geboekt. Van de 42 villa's in de eerste fase zijn er al 13 gereserveerd en zijn voorschotten betaald. Dat ligt volledig in lijn met het verkoopplan. De bouw start in het vierde kwartaal.

Deze projecten vormen de eerste betekenisvolle stap richting het te gelde maken van de 87 hectare grote grondbank van Texaf.

Carrigrès tijdelijk gehinderd door werkzaamheden

De omzet van zandsteengroeve Carrigrès daalde in het derde kwartaal met 12 procent. Die terugval was het gevolg van een geplande gedeeltelijke stillegging voor de installatie van een nieuwe breker en zeefinstallatie.

De prijzen bleven ondertussen sterk en lagen 19 procent hoger. Daardoor ligt de omzet over de eerste negen maanden van het jaar nog altijd 12 procent boven het niveau van een jaar eerder.

Vanaf het vierde kwartaal zouden de volumes opnieuw moeten herstellen. KBC Securities kent voorlopig geen waarde toe aan Carrigrès in de waardering van Texaf.

Digitale activiteiten blijven groeien

Bij Silikin Village namen de beheervergoedingen met 21 procent toe. Dat gebeurde dankzij een bijna volledige bezetting van de privékantoren en de verdere uitbreiding van programma's binnen het ecosysteem.

De digitale activiteiten leveren momenteel nog een bescheiden bijdrage aan Texaf, maar blijven geleidelijk groeien.

Koersdaling verandert waarderingsplaatje

De rentevolatiliteit heeft volgens Livio Luyten slechts een beperkte invloed op de conservatieve balans en de financiering van de lopende projecten. De prognoses en waarderingsmethode blijven ongewijzigd. Voor de grond in Congo past hij een korting van 50 procent toe en daarnaast houdt hij rekening met de toekomstige winst uit de ontwikkelingspijplijn.

Door de daling van de aandelenkoers is het opwaartse potentieel volgens hem echter aanzienlijk groter geworden, terwijl de operationele vooruitzichten niet zijn verslechterd.

KBC Securities over Texaf

KBC Securities-analist Livio Luyten vindt dat de koerscorrectie opnieuw een aantrekkelijk instapmoment heeft gecreëerd. De recente kwartaalcijfers bevestigen volgens hem het herstel op korte termijn, terwijl de vastgoedprojecten vanaf 2027 voor een duidelijke versnelling van de winst kunnen zorgen. Daardoor verhoogt hij zijn positie tegenover het aandeel opnieuw.

Het Koersdoel blijft 51 euro en de aanbeveling gaat van "Opbouwen" naar"Kopen".

KBC Securities geeft aan dat de analyses over Texaf vallen onder 'sponsored research'. KBC Securities krijgt een vergoeding van Texaf om het aandeel op te volgen. Texaf heeft niet het recht om KBC Securities instructies omtrent de research te geven.