KBC Securities verhoogt koersdoel voor Lotus Bakeries, maar haalt het van de "Kopen"-lijst

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 13 nov 2026

10:46

Lotus Bakeries blijft een van de sterkste groeiverhalen onder de Europese consumentenmerken. Biscoff wint verder terrein in huishoudens, breidt de internationale distributie uit en betreedt aangrenzende productcategorieën, terwijl ‘Natural Foods’ zich ontwikkelt tot een geloofwaardige tweede groeimotor, noteert KBC Securities-analist Guy Sips nadat hij het bedrijf nog eens onder de loep nam.

Lotus Bakeries?

Lotus Bakeries is een Belgische voedingsgroep die wereldwijd bekendstaat om haar iconische Lotus Biscoff-koekjes. Het bedrijf focust op drie strategische pijlers: de globalisering van het Biscoff-merk, de uitbouw van het Natural Foods-segment (gezonde snacks) en de versterking van lokale merken in thuismarkten zoals België, Nederland, Frankrijk en Zweden. Lotus is actief in meer dan 70 landen en blijft fors investeren in internationale expansie en innovatie.

Biscoff heeft nog aanzienlijk groeipotentieel

De sterke prestaties in de eerste helft van 2026 bevestigden dat de groei nog steeds gedreven wordt door het verkoopvolume. Schaalvoordelen en een gunstige productmix ondersteunen de winstgevendheid, ondanks aanhoudende investeringen in marketing, personeel en productiecapaciteit. De investeringscase wordt ondersteund door het aanzienlijke groeipotentieel dat Biscoff nog heeft – met name in de VS en Azië-Pacific –, de internationalisering van ‘Natural Foods’ en het kapitaalarme partnerschap met Mondelez.

Nieuwe markten openen zich dankzij Mondelez-deal

Het partnerschap met Mondelez versnelt de expansie van Biscoff naar nieuwe categorieën en markten, zoals India en mogelijk Brazilië, terwijl de kapitaalbehoefte en de operationele inspanningen die gepaard gaan met een zelfstandige markttoetreding worden beperkt.

Dankzij de sterke balans van Lotus Bakeries kan het bedrijf bovendien een ambitieus investeringsprogramma voor uitbreiding van de productiecapaciteit financieren, zonder dat de schuldgraad onverantwoord oploopt.

Het partnerschap met Mondelez maakt expansie mogelijk met een beperkte kapitaalinvestering. Gezamenlijke producten en lokale productie kunnen het bereik van Biscoff – zowel qua productcategorieën als geografisch – vergroten, hoewel het inzicht in de financiële details van dit partnerschap vooralsnog beperkt is.

Gezonde tussendoortjes als tweede motor

Biscoff blijft de belangrijkste groeimotor. De penetratiegraad in Amerikaanse huishoudens neemt verder toe, terwijl de regio Azië-Pacific, India en mogelijk Brazilië aanzienlijke groeimogelijkheden op de lange termijn bieden.

'Natural Foods' vormt een geloofwaardig tweede groeiplatform. De merken in dit segment profiteren van een structurele vraag naar handige, functionele en gezondere snacks, al staat de internationalisering hiervan nog in de kinderschoenen.

Blijven groeien met meer dan 10%

Investeringen in productiecapaciteit ondersteunen de volgende groeifase. Uitbreidingen in België, de VS en Thailand moeten knelpunten wegnemen en een aanhoudende groei met dubbele cijfers mogelijk maken, al legt dit de lat voor de uitvoering wel hoger. Groei met dubbele cijfers blijft een vast onderdeel van onze prognoses. Guy verwacht een omzetgroei van 12,7% in 2026 en 14,8% in 2027, waarbij de EBIT-marges naar verwachting zullen stijgen tot respectievelijk 17,5% en 17,8%.

De waardering vormt het voornaamste knelpunt. Met een koers-winstverhouding die meer dan drie keer zo hoog ligt als die van vergelijkbare bedrijven, kan zelfs een lichte tegenvaller op het gebied van groei, marges of uitvoering leiden tot een aanzienlijke neerwaartse bijstelling van de waardering.

KBC Securities over Lotus Bakeries

Nu Guy Sips Lotus Bakeries opnieuw heeft bestudeerd, verhoogt hij het koersdoel van 13.800 naar 14.500 euro, (in augustus had Guy het koersdoel ook al opgetrokken), wat zijn vertrouwen in het groeitraject op lange termijn onderstreept.

De beurskoers is echter al voor een groot deel op deze groei vooruitgelopen. Daarom verlaagt Guy zijn aanbeveling van "Kopen" naar "Opbouwen". Deze neerwaartse bijstelling is gebaseerd op de waardering en niet op een verandering van onze fundamenteel positieve visie: Lotus Bakeries blijft een kwalitatief hoogwaardige groeier, maar de huidige waardering laat weinig ruimte voor tegenvallers bij de uitvoering.

Naar overzicht