Agfa: Sterke prestaties in HealthCare IT, maar medische film blijft zwaar wegen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 aug 2025

10:15

Agfa boekte in het tweede kwartaal een sterke prestatie in zijn HealthCare IT-divisie, terwijl Digital Print & Chemicals stabiel bleef. Toch kon dit de aanhoudende scherpe daling in medische film niet compenseren, schrijft KBC Securities-analist Guy Sips.

Agfa Gevaert?
Agfa bestaat momenteel uit 3 divisies:
1) Digital Print & Chemicals: de inkjetactiviteiten van het vroegere Agfa Graphics en de activiteiten van de voormalige businessgroep Agfa Specialty Products, hieronder valt ook Green Hydrogen Solutions;
2) Radiology Solutions: de beeldvormingsactiviteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare;
3) HealthCare IT: de IT-activiteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare.
Daarnaast is er een nieuwe (kleine) divisie genaamd 'Contractor Operations & Services former Offset' of 'CONOPS'. CONOPS vertegenwoordigt onder meer de levering van chemicaliën en een reeks ondersteunende diensten van Agfa aan Offset Solutions.

HealthCare IT blinkt uit, medische film blijft dalen

De HealthCare IT-divisie van Agfa kende een sterk tweede kwartaal, dankzij de succesvolle uitvoering van een cloudgerichte strategie. Volgens Guy Sips was deze prestatie een lichtpunt in een kwartaal waarin andere divisies het moeilijker hadden. Zo ondervond Digital Print & Chemicals (DPC) tegenwind door aanhoudende economische onzekerheid, wat leidde tot tragere marktomstandigheden.

De markt voor medische film blijft echter snel achteruitgaan. Die daling had een grotere impact op Agfa’s omzet en winst dan verwacht, zowel door Guy Sips als door de gemiddelde analistenverwachting (gav).

Strategische reorganisatie in de maak

Agfa kondigde een strategische reorganisatie aan die begin 2026 van kracht wordt. Vanaf dan zal het bedrijf rapporteren volgens drie afzonderlijke segmenten, elk met een eigen leiding:

HealthCare IT, onder leiding van Nathalie McCaughley
Industrial Solutions, geleid door Vincent Wille, en bestaande uit Digital Printing Solutions en Green Hydrogen Solutions
Imaging and Chemicals, onder leiding van Pascal Juéry, en bestaande uit Medical Film, Specialty Film and Chemicals, Computed Radiography, CONOPS en Digital Radiology Solutions (nu Direct Radiography)

Volgens Guy Sips kan deze reorganisatie geïnterpreteerd worden als een voorbereidende stap richting een mogelijke verkoop van de HealthCare IT-divisie.

Agfa verwacht positieve kasstroom voor '25

Voor 2025 verwacht Agfa een positieve netto kasstroom. Die zal voornamelijk voortkomen uit inkomsten uit stopgezette activiteiten en juridische schikkingen. Een belangrijke bijdrage komt van een uitstaande vordering van 25 miljoen euro uit de verkoop van de Offset Solutions-divisie aan Aurelius. Van dat bedrag is 6 miljoen euro onbetwist, terwijl 19 miljoen euro nog betwist wordt en sinds september 2024 in beoordeling is bij een onafhankelijke expert. Ter info: hierbij nog de eerstekwartaalresultaten.

KBC Securities over Agfa

KBC Securities-analist Guy Sips blijft positief over de vooruitzichten van Agfa, ondanks de uitdagingen in de medische filmmarkt. Hij waardeert de sterke prestaties van HealthCare IT en ziet potentieel in de strategische reorganisatie. Guy Sips hanteert een koersdoel van 1,4 euro en blijft bij een "Opbouwen"-aanbeveling voor het aandeel Agfa.

Naar overzicht