Eurocommercial bevestigde tijdens haar investeerdersdag haar strategische koers, met een sterke focus op operationele uitmuntendheid. De herinrichting van het shoppingcentrum Woluwe blijkt een succes, met premiummerken die zich vestigen aan hogere huurprijzen. Daarnaast kijkt het bedrijf naar nieuwe investeringen in Italië, al blijft de concurrentie daar stevig, noteerde KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

Eurocommercial Properties?
Eind januari startte KBC Securities met de opvolging van de Nederlandse vastgoedbeleggingsmaatschappij Eurocommercial Protperties . Lynn lichtte op onze blog toen de activiteiten van het bedrijf toe. Begin maart besprak ze ook de jaarresultaten , eind augustus de Resultaten van de eerste helft van 2025.

Woluwe: het Belgische paradepaardje
Eurocommercial verwierf het shoppingcentrum Woluwe in 2018, met als doel het af te stemmen op de welgestelde omgeving. Lynn Hautekeete wijst erop dat Woluwe het eerste Belgische winkelcentrum is dat erin slaagt om luxemerken aan te trekken. Merken zoals Maje, Sandro, Pierre Marcolini, Nespresso (G4), Xandres, Skins en anderen hebben zich inmiddels gevestigd. Naar verwachting zullen in de komende jaren, wanneer huurcontracten aflopen, ook merken als Nike en Uniqlo zich aansluiten, wat verdere waardecreatie mogelijk maakt.

De huurprijzen liggen aanzienlijk hoger dan in de rest van de Eurocommercial-portefeuille (met uitzondering van Passage du Havre in Parijs):

• Mode: 1400 euro/m²
• Schoenen: 1200 euro/m²
• Voeding: 800 euro/m²
• Juwelen vormen een uitschieter

De eerste herinrichting in 2022 leidde tot een stijging van 121% in omzetgroei bij de huurders. De recentere herinrichting resulteerde in een omzetgroei van 14,3%. Het bezoekersaantal is inmiddels terug op het niveau van vóór de coronapandemie.

Uitbreiding en vergunningen
Een uitbreidingsproject van 10.000 m² staat nog steeds op de agenda. De vergunning vormt hierbij de grootste hindernis. Lynn Hautekeete verwacht dat het verkrijgen van de vergunning ongeveer drie jaar zal duren, gezien de politieke situatie in Brussel. De beoogde rendement op kosten (YoC) zou bijna dubbelcijferig zijn.

Strategie en geografische ambities
Eurocommercial blijft trouw aan haar kernstrategie: operationele uitmuntendheid en een gedisciplineerde benadering van kapitaalallocatie. Volgens Lynn Hautekeete is de focus op operationele optimalisatie, zoals bij Woluwe, een belangrijke motor voor waardecreatie binnen de portefeuille.

Assetrotatie blijft een mogelijkheid, vooral binnen de Franse portefeuille. Hoewel er de komende twaalf maanden geen nieuwe joint ventures worden verwacht, blijft het bedrijf openstaan voor strategische samenwerkingen indien er aantrekkelijke kansen opduiken.

Italië en Zweden in het vizier
Geografisch gezien onderzoekt Eurocommercial actief nieuwe investeringsmogelijkheden in Italië, al blijft de concurrentie daar intens. Ook Zweden wordt genoemd als een potentiële groeimarkt.

Wat de kapitaalstructuur betreft, is het bedrijf bereid om tijdelijk af te wijken van haar langetermijndoelstelling inzake hefboomratio. Bij een aantrekkelijke acquisitie in de 6,5% bruto initiële yield (GIY) sweet spot, kan de hefboomratio tijdelijk stijgen tot ongeveer 45%. Op lange termijn blijft het streefdoel een conservatieve 40%.

Een acquisitie moet echter meer bieden dan enkel rendement: het moet gaan om een dominant (flagship) pand, gelegen in een rijke omgeving met openbaar vervoer, en met mogelijkheden tot waardecreatie via herinrichting of uitbreiding.

Concurrentie in Vilvoorde?
Op 20 minuten rijden van Woluwe, in Vilvoorde, komt een nieuw mixed-use project van 150.000 m², waarvan ongeveer een derde retail zal zijn. Dit project ligt in een derdegraads verzorgingsgebied van Eurocommercial. De vergunning is rond, maar de werken moeten nog starten. Lynn Hautekeete schat een tijdslijn van vijf jaar.

Het project mist momenteel openbaar vervoer, ligt in een minder welvarende omgeving en kent beperkingen qua huurdersprofiel (“maakindustrie”). Volgens haar is het twijfelachtig of dit project echte concurrentie zal vormen voor Eurocommercial, al zou het wel impact kunnen hebben op het nabijgelegen shoppingcentrum Docks.